新建与并购门店并举，门店数量加速增长
    公司区域聚焦战略中南和华东区域，截止2017年上半年，在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东七省市拥有连锁药店1783家，较2016年末净增门店248家。聚焦区域，竞争优势明显。同时积极拓展全国市场，稳步推进门店新建和并购。在新区域并购整合迅速，经验复制成功率高。
    发扬精益化管理优势，毛利率净利率持续提升
    公司管理细致，员工培训体系完整，激励措施充分，2016年净利率在连锁药店里排名第二，2017年上半年毛利率提升0.2pp至39.8%、净利率提升0.9pp至 7.0%，领先行业。
    江苏地区医保门店数目提升迅速，有利于业绩增厚
    2017年上半年公司在江苏地区增加98家医保门店，将整体医保率一举提高至64%，预计本年度内还会有多家门店获得医保资质，有利于拉动营收增长。
    风险提示
    新开门店速度不达预期、并购整合不达预期。
    投资建议：稳健高增长，继续维持“买入”评级
    作为医药商业零售龙头，公司在多项业内排名中维持前列，且门店新增速度持续加速，作为唯一一家完成定增的医药零售企业，未来并购资金来源确定，3年1000家门店计划顺利推进，我们上调公司17-19年归母净利润3.08/4.14/5.46亿，对应EPS为0.85/1.02/1.35元，当前股价对应PE为39/32/24X，继续维持“买入”评级。