点评：
    锂电池材料业务再创佳绩，引领公司业绩增长：锂电材料业务收入29.11 亿元，同比增长57.43%，实现归母净利润2.65 亿元，同比增长92.66%。公司锂电材料业务涉及正极、负极、电解液三大块。正极材料17H1 销售9880 吨，同比增长20.9%，材料价格受益于金属钴涨价，业绩大幅提升，17H1 实现营收21.1 亿元，同比增长90.65%，归母净利润2.28 亿元，同比增长166.67%。负极材料，17H1 收购了湖州创亚，新增产能1 万吨，上半年累计销售15295 吨，同比增长50.82%，但由于材料价格下滑，17H1 实现营收6.95 亿元，同比增长25.07%，归母净利润4534 万元，同比增长10.3%。公司计划投资38 亿元，于今年10 月在包头新建年产10 万吨负极材料产能，稳固公司材料产能龙头地位。电解液，该业务销量1869 吨，同比下滑43.31%，收入1.06 亿元，同比下滑43.27%，归母净利润亏损707 万元，主要因为六氟磷酸锂价格下调致使电解液价格下调，子公司廊坊杉杉经营不及预期。三季度公司将投放2 万吨电解液项目，年内投放衢州2000 吨六氟磷酸锂产线，电解液业务在下半年有望实现反转。
    新能源车运营业务仍处于培育期，光伏电站业务开始贡献业绩：公司新能源车业务，上半年实现营收0.68 亿元，该业务仍在培育期，产业试点布局多，管理费用计提较多，整体尚未实现盈利。配合新能车运营，公司积极搭建融合充电网、车联网、互联网和停车位的“三网一位”的综合智能服务平台，未来有望成为公司又一新增长点。公司依托子公司尤利卡，开展了分布式光伏电站的建设并网项目，17H1 并网项目15 个，装机容量39.02MW，累计已并网项目17 个，总装机容量50.26MW。该能源管理业务17H1 实现营收4.98 亿元，归母净利润 0.28 亿元。尤利卡自投分布式光伏电站项目，将为公司持续提供现金流。
    服装业务稳定发展，银行分红助力业绩增长：17H1 公司传统服装业务实现营收3.00 亿元，同比增加28.06%，但由于销售费用和财务费用的增加，归母净利润为0.16 亿元，同比下降32.01%。公司金融类业务也稳定开展，H1 内公司持有宁波银行3.91%和稠州银行7.06%的股权，分别获得分红0.53 亿元和0.25 亿元。
    投资建议：公司以锂电材料为主业，外拓业务多点开花，我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.59、0.71 和0.81 元，对应PE 分别为33，27，24 倍，继续给予“增持-A”评级，6 个月目标价为23.0 元。
    风险提示：新能源汽车推广不达标，新能源政策风险，原材料价格大幅波动。