17H1 实现EPS 0.70 元。
    其中，公司第二季度实现营业收入39.17 亿元，同比增长20.36%，环比增长17.00%。实现归属净利润4.38 亿元，同比增长7.44%，环比增长37.70%。第二季度实现EPS 0.41 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）医药工业回复至15 年同期水平，中药注射剂暂时性调整
    分行业看，公司医药商业板块上半年营业收入为43.32 亿元，同比增长15.84%；医药工业板块上半年营业收入为28.88 亿元，同比增长10.72%。其中，医药商业板块17Q2 实现营业收入22.97 亿元，同比增长30.99%，环比增长12.89%；医药工业板块17Q2 实现营业收入15.90 亿元，同比增长7.33%，环比增长22.55%。公司第二季度医药工业营收实际上已经回复乃至超越15 年同期水平（15Q2 为14.95 亿元），即回到工业渠道端去库存之前水平，而其同比增速看似不高主要是由于16Q2 医药工业基数较大所导致的（16Q2 医药工业环比增速高达32%）。我们认为未来公司医药工业将有稳健的增速。
    毛利率方面，公司17 年上半年主营业务毛利率为32.89%，较上年同期下降1.76 个百分点，其中医药工业毛利率71.11%，较上年同期下降3.67 个百分点；医药商业毛利率为7.42%，较上年同期上升0.76 个百分点。具体到17Q2，公司第二季度医药工业毛利率为69.60%（同比-5.15pp），第二季度医药商业毛利率为7.48%（同比+0.15pp）。
    我们认为，今年上半年公司工业板块毛利率有所下滑及营业收入增速不快主要是受到中药注射剂（主要为醒脑静及益气复脉）销售下降影响。我们认为这一影响只是短期现象。目前公司正在调整销售模式，由原来的代理商制度转为代理商+自销两种策略并行，覆盖原先没有覆盖到的二三级医院等市场。考虑到公司的注射剂品种具有较强的市场竞争力，我们认为这一调整仅为暂时性的，经过一段时间的调整将重回长期稳定增长轨道
    分产品看，报告期内公司的抗肿瘤类药品销售增速较快；肝病治疗（主要是水林佳）大幅恢复性增长；化学原料药毛利率较上年增加 13.24%，主要系部分产品售价增长且高毛利产品销售占比提高所致。此外，随着报告期内公司开拓市场，普佑克进入地方新农合及国家医保目录，其营收持续高速增长，毛利率于1 季度大幅下滑并于2 季度有所回升。
    17H1 公司经营性现金流净额为-11.74 亿元，较上年同期下降275%，主要为票据贴现利率高于贷款利率，公司减少票据贴现；且报告期内医药商业拓展医院终端销售业务，应收账款回款期加长所致。财务指标方面，上半年公司销售费用率、管理费用率及财务费用率分别为11.42%（同比-1.16pp）、5.47%（同比-0.42pp）及1.82%（同比-0.06pp），均稳中有降。
    （二）国际化项目稳步推进
    报告期内公司积极准备复方丹参滴丸 FDA 三期试验后续相关新药申报材料，已组建国际化的专家组委撰写该项目国际知名学术论坛的演讲材料和国际知名学术期刊论文，稳步推进 FDA 新药申报工作。此外，公司通过与法国基因药物研发公司Pharnext 开展新药和技术平台合作研究，构筑基于基因组学的复方中药研发能力。Pharnext 公司创立了基于疾病大数据与专家系统相结合的生物网络药理学技术平台，已在该平台上开发出治疗阿尔兹海默症、帕金森症以及肌萎缩性脊髓侧索硬化等神经性疾病的多个创新复方药物。基因网络药理学理论可以为丹滴临床试验中体现的许多特色提供理论解释，挖掘其科学内涵，提升丹滴研究的合理化程度，推进作用机制清晰的现代复方中药研发。
    （三）普佑克成功纳入国家医保目录，打开广阔市场空间
    报告期内公司独家产品注射用重组人尿激酶原（普佑克）正式通过国家医保谈判被纳入2017 版《国家医保目录》乙类范围，医保支付标准为：1020 元（5mg（50 万IU）/支），备注为：限急性心肌梗死发病 12 小时内使用。关于谈判药品的使用方法，国家统一规定：一、各省（区、市）社会保险主管部门不得将有关药品调出目录，也不得调整限定支付范围；二、支付标准包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的全部费用，基本医疗保险基金和参保人员的分担比例由各统筹地区确定。规定的支付标准有效期截至2019 年12 月31 日；三、各省（区、市）要认真贯彻落实本通知要求，将有关药品纳入药品目录乙类范围，与药品目录一并执行，同时要加快推进本省（区、市）乙类药品调整工作，尽快发布。普佑克近两年在各省药品招标采购中最低中标价为1181 元/支，本次谈判结果