中报处于业绩预告区间中部。
    收入快速增长：1）分渠道，线上收入8.3 亿元，同比增长51%，线下收入8.9 亿元，基本与去年持平；2）分品类，电动剃须刀收入12 亿，同比增长20%，其中销量同比增长5%，均价提升15%；电吹风收入2 亿，同比增长5%；其他品类收入3 亿，同比增长25%。
    利润增长大幅快于收入增长，毛、净利率创新高，主要原因：1）电商收入占比提升10pct 至48%，电商毛利率较高，带动整体毛利率提升；2）老品提价+结构升级，产品均价提升； 3）销售费用率同比下降4pct，带动净利率提升，主要原因：2016 年是体育大年，公司在CCTV5 等频道投入的广告费用较多，而2017 年并未投入这些广告。
    个人护理小家电龙头，受益于消费升级，业绩有望保持稳定增长
    公司作为个人护理小家电龙头，受益于小家电消费升级，公司利用其品牌、渠道的优势，有望实现：1）市场份额的提升；2）产品均价的提升，我们认为，2017H2 公司业绩将保持较高增长。
    新品的推进，有望为公司带来新的增长点
    在保持优势产品龙头优势的同时，公司积极推出新品：1）家居生活小家电：空气净化器、加湿器、健康秤等，新品计划2017H2 陆续上市，全面布局家居小家电市场；2）美容小家电：如电动牙刷、洁面仪等正在积极研发中，新品的推出有望为公司带来新的增长点。
    投资建议
    公司作为个护小家电龙头，受益于消费升级，预计业绩将持续、稳健增长，我们预计2017-2019 年净利润为8.1、9.7 和11.7 亿元（同比增速分别为31%、21%、20%），对应2017 年PE 为32.3 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：内销需求低迷；新品拓展不力