公司营收分品类看，时尚珠宝首饰/传统珠宝首饰/皮具分别实现营收10.23/ 3.58/ 1.75 亿元，同比分别变化20%/ -3.92%/ 16.73%。单季度拆分看，2Q2016 公司实现营业收入7.33 亿元，同比增长16.54%，增幅大于1Q2017 增长的10.94%；实现归母净利润6956 万元，同比增长14.33%，增幅小于1Q2017 增长的15.57%。
    ◆综合毛利率下降0.6 个百分点，期间费用率下降0.19 个百分点
    1H2017 公司综合毛利率为38.89%，较上年同期下降0.6 个百分点。毛利率分产品看，时尚珠宝首饰/传统珠宝首饰/皮具毛利率分别为45.26%/8.6%/ 61.73%，同比分别变化-2.71/ -1.86/ 1.03 个百分点。
    1H2017 公司期间费用率为26.61%，较上年同期下降0.19 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为21.09%/ 3.43%/ 2.09%，较上年同期分别变化-1.04/ 0.62/ 0.23 个百分点。
    ◆深耕珠宝箱包两大主业，时尚产业布局继续推进
    报告期内，公司在北京、上海，杭州等地推出崭新形态门店，定位轻奢与简约时尚，力图通过店面升级提升品牌认可度与用户体验。上半年公司各业态门店总数为1045 家，较2016 年略有调整，净关店14 家。
    公司注重珠宝、箱包两大主业新品研发，与Pokémon、哆啦A 梦等热门IP 合作，不断推出有市场竞争力的新品。子品牌VENTI 报告期内转型为全球概念珠宝买手店，引入众多一线设计师品牌，未来有望成为公司综合时尚产业的重要一环。
    ◆调整盈利预测，维持买入评级
    2017 年7 月20 日公司定增股票上市，以增发后最新股本为基准，我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测分别为0.31/ 0.35/ 0.37元（之前未摊薄EPS 为0.32/ 0.33/ 0.35 元），维持买入评级。
    ◆风险提示：
    K 金饰品推广不及预期，时尚产业布局不及预期。