国信证券通信团队近期对烽火通信进行了调研，就市场关心的问题与公司管理层进行了深入交流，调研纪要详见下文，供各位投资者参考，不足之处欢迎批评指正。
    评论：
    近年来“提速降费”政策推动与流量需求驱动相叠加，运营商网络升级扩容乃大势所趋，光纤光缆市场亦维持高景气度，烽火通信作为国内光通信龙头，业绩将长期受益。公司在立足光通信主业的基础上，加速向ICT 转型升级，积极布局信息安全、云计算等新兴领域，目前已经取得不错进展。我们看好公司的发展，重申投资逻辑：
    政策推动与流量需求驱动叠加，运营商网络亟需升级扩容
    提速降费是提升国家信息化水平，带动经济发展的重要手段，据Akamai 最新统计，我国平均网速位居全球第74 位，仍存在较大提升空间；移动互联网流量进入爆发式增长阶段，数据业务成为运营商主要收入来源，存量用户争夺中，强健的网络是提供优质服务的基础；此外，在5G 大规模商用之前，对核心网进行扩容升级有利于获得先发优势。运营商网络亟需升级，烽火通信作为国内前三大网络系统设备供应商将长期受益。
    光纤光缆行业有望维持高景气度，公司盈利提升值得期待
    国内光纤光缆市场短期有移动固网宽带建设需求，中长期有5G 网络建设需求，市场有望维持高景气度；商务部对美日光棒企业征收反倾销税，使国内光棒企业迎来发展良机，随着公司自建光棒厂产能的逐步释放，光纤光缆业务盈利能力提升值得期待。
    加速向ICT 转型升级，布局信息安全和云计算
    2015 年公司通过收购网络监控龙头烽火星空49%股权，加大对信息安全领域布局，目前烽火星空发展势头迅猛。此外，公司积极拓展IDC 云计算服务，与湖北联投合资的楚天云已经完成一期平台建设，服务器产品入围三大运营商和中央国家机关集采，转型ICT 已取得不错进展。预计未来新兴业务的营收占比将逐步提高，向ICT 转型步入快车道。
    看好公司在光通信领域的领先地位，维持“增持”评级
    核心假设：
    1、运营商对传输网扩容升级势在必行，公司作为国内前三大通信设备供应商，有望长期受益。预计公司通信系统业务未来三年保持30%左右增长； 
    2、国内光纤光缆市场未来景气度将维持。预计公司光纤光缆业务未来三年保持25%以上增长，随着自建光棒项目的投产，毛利率逐渐提升； 
    3、公司数据网络产品未来三年将保持平稳增长。 
    我们看好公司在光通信领域的领先地位，预计公司2017-2019 年营业收入分别为223/285/368 亿元，归属母公司净利润分别为9.94/13.15/17.79 亿元，当前股价对应PE 为26/20/15 倍，给予“增持”评级，建议重点关注。