国际市场保持持续增长，同时，国内运营商市场上，公司在集采项目中也获得较好排名。“十三五”期间，我国通信行业仍将保持高增长，宽带接入速率较当前水平还有很大提升空间，5G 通信设备建设需求旺盛。考虑到公司在行业中的地位和行业前景，预计公司业绩将持续稳健增长。定向增发项目已过会，有望为公司未来发展提供充足的资金。由于定向增发尚未完成，暂不考虑其影响，预测公司2017-18 年全面摊薄后EPS 分别为0.93 元与1.28 元，按8 月3 日25.34 元收盘价计算，对应的PE 分别为27.1 倍与19.8倍。目前估值低于行业水平，首次给予“买入”的投资评级。
    事件：烽火通信(600498)公布2017 年半年报。2017 年上半年，公司实现营业收入97.21 亿元，同比增长26.02%；实现营业利润3.91 亿元，同比增长9.78%；实现归属于上市公司股东的净利润4.50 亿元，同比增长16.10%，基本每股收益0.43 元。
    点评：收入增长较快。2017 年上半年，公司实现营业收入97.21 亿元，同比增长26.02%，主要得益于主营业务稳健发展；营业外收入1.36亿元，同比增长104.92%，主要由于软件销售退税大幅增长所致；营业外支出595.05 万元，对业绩影响十分有限。随着宽带和5G 建设的推进，预计2017 年下半年和2018 年，公司营收仍将取得较快增长，对业绩贡献较2017 年上半年进一步提升。
    定向增发过会。2017 年6 月6 日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票申请进行了审核，发行申请获审核通过。
    风险提示：运营商网络建设速度低于预期、系统性风险