公司实现营收97.21亿元，同比增长26.02%，归母净利润4.50亿元，同比增长16.10%。整体毛利率23.36%，同比下降0.68个百分点。烽火通信作为国内前三大设备供应商，具有较强竞争优势，在运营商集采中多次取得领先份额。此外，公司传输产品、PON产品、ODN产品在电力电网等新市场取得突破。
    转型ICT进展顺利，服务器产品获重要突破
    从光通信专家向领先ICT方案商战略转型是烽火通信长期发展战略。公司积极拓展信息安全、云计算等领域，与湖北联投合资的楚天云已经完成一期平台建设，新一代服务器也于近期发布，转型ICT进展顺利。预计未来新的业务营收占比将稳步提升，成为新的增长引擎。2017年上半年，烽火星空实现扣非归母净利润7144.91万元，保持快速增长，同时公司服务器产品取得重要突破，成功中标中国移动集采和中央国家机关集采。
    融资规模扩大，存货连续四个季度保持增长
    受融资规模扩大和美元贬值影响，2017年上半年公司财务费用出现较大规模增长。值得一提的是，公司存货规模连续四个季度保持增长。2017年上半年存货达到107.95亿元，总资产占比达到40.36%。
    盈利预测与投资建议
    我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战略，预计公司2017-2019年营业收入分别为223/285/368亿元，归属母公司净利润分别为9.94/13.15/17.79亿元，当前股价对应PE为27/20/15倍，首次覆盖，给予“增持”评级，建议重点关注。
    风险提示：通信设备市场竞争加剧；ICT战略转型不及预期。