公司毛利率一直维持在38%左右，在行业中处于领先地位，未来通过深耕完整的经销商体系和完善的高端产品体系，进一步开拓市场。
    ※大行业，小公司，发展潜力大。根据轻工业协会数据，2016年板式机械市场规模约270 亿元，预计未来每年保持约20%的速度增长。国内板式家具设备企业CR4 不足10%，龙头公司未来不仅受益行业高增长，而且受益行业集中度提升所带来的红利。
    ※短期受益地产后周期+定制家居，长期受益进口替代。房地产销售从2016 年上半年爆发到目前仍保持13%的增速，木工机械设备销售一般滞后房地产销售1~1.5 年左右，前期房地产销售火爆为公司业绩增长提供强力引擎。同时快消文化带动定制家具兴盛，国内定制家具渗透率不到30%，远低于欧美的70%，下游索菲亚等定制家具企业产能扩张刺激中端设备新增需求。长期来看，公司受益行业集中度提升和进口替代，目前木工机械高端设备被国外企业垄断，中低端竞争格局分散，未来公司有望重走德国豪迈的路线，成为国际木工机械的一流企业。
    ※ 盈利预测与评级：我们预计公司2017-19 年净利润分别为2.36、3.35、4.64 亿元，对应2017-19 年EPS 分别为1.77、2.51、3.49 元/股，对应PE 分别为29、20、14X，维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：下游家具厂商景气度下滑风险；定制家具渗透不及预期风险。