投资要点：
    结论：公司是板式家具设备龙头，立足封边机优势，全产线产品稳步推进。判断在地产后周期叠加定制家具升级拉动下，短期业绩有望持续高增长。长期看，板式家具设备行业整合加速，进口替代趋势明显，公司向德国豪迈看齐，有望成为全球一流的领先厂商。判断公司17-19 年归母净利为2.21/2.97/3.82 亿，同增42%/35%/28%；EPS 为1.66/2.23/2.86 元，给予17年行业水平40 倍PE，对应66.4 元目标价，首次覆盖给予增持评级。
    短期看，地产后周期叠加定制家具消费升级，木工机械行业快速发展：①公司是板式家具设备龙头，主要产品覆盖全生产线，封边机产品优势明显。对标同行业，公司产品毛利高费用低，盈利能力强。技术储备充足，新产品推广迅速，有望持续增长。②板式家具机械行业受下游需求影响较强。一般来说，家具销售滞后房地产销售约1 年，家具设备滞后家具销售约半年。前期房地产市场复苏叠加定制化家具需求崛起，有望拉长本轮利好周期，预计近1-2 年公司相关产品销量有望持续快速增长。
    长期看，板式家具设备行业整合加速，进口替代趋势明显：①当前板式家具机械行业国内竞争格局分散，行业集中度较低。行业内优胜劣汰效应开始显现，龙头企业有望整合集中，推动产品转型升级。②随着国产设备性能提升，向数控化、成套化发展，国内企业进口替代及出口市场空间巨大。③公司向德国豪迈看齐，借鉴巨头崛起之路。积极整合拓展新业务、建立全球销售网络、追求持续增长，未来有望成为全球一流的领先厂商。
    风险因素：下游大客户对国产设备认可度不足；房地产景气度下行