其中2Q 实现营收2.58 亿元，同比增长22.28%；实现归母净利润0.68 亿元，同比增长36.11%。上半年业绩增长的主要原因有：（1）公司在外资、合资品牌的主流车型中配套占比提升，带动产品销量增长；（2）收购宁波诺依克切入VVT领域，并表增厚业绩；（3）成本控制良好，引入自动化生产线进一步提高生产效率和管理水平。
    变速器和差速器齿轮细分领域龙头，配套国内外大多数主流整车厂商。公司深耕精锻齿轮业务20 余年，已为奔驰、宝马、奥迪、大众、通用、福特、丰田、日产、尼桑等美国、欧洲、日本客户全球配套，外资和合资配套比例上半年提升4.44 个百分点。国内，已直接或间接进入乘用车销量前十的整车集团。随着国内自主品牌国产乘用车崛起和变速器进口替代的加速，公司产品有望配套更多变速箱企业，并提升在整车厂的配套占比。以上因素将有力支撑公司主业的稳健增长。
    积极拓展VVT 总成业务，开发利润新的增长点。公司在2016 年通过收购宁波诺依克切入VVT 领域，主要产品为VVT 总成、OCV 阀、变速箱阀和PWM 阀。配套吉利、比亚迪、众泰、江淮、北汽等自主品牌。短期来看，今年目标新增不低于1700万元净利润；中长期来看，公司将在立足自主品牌的同时，凭借齿轮业务的良好客户关系，拓展进外资或合资主机厂商。新业务+新客户有望持续贡献业绩增量。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为0.63 元、0.86 元和1.08 元。净资产收益率分别为15.6%、18.0% 和19.3%。首次覆盖，给予买入-A建议，6 个月目标价为21.50 元，相当于2018 年25 倍的动态市盈率。
    风险提示：VVT 业务拓展进度低于预期；产能扩张速度不及预期。