公司整体毛利率同比提升3.1个百分点，其中轿车齿轮毛利率同比提升3.7 个百分点。主要是大众和奥迪齿轮技改项目全面启动生产，毛利率较高，拉升升公司总体毛利率水平。此外，天津大众DQ400E 油电混合变速器零部件项目即将进入量产状态，配套Getrag自动变速器项目已经大批量供货，为公司未来主要增长点。公司与大众、GKN、Getrag、奔驰、奥迪、DANA 建立了良好关系，2017H1 公司为外资及合资品牌配套业务炸你提升4.44 个百分点，品牌实力得到认可。
    公司与东风实业终止合作不影响短期业绩与公司战略。2017 年4 月，公司聘请对东风（十堰）精工齿轮有限公司、武汉精技机械有限责任公司进行了尽职调查，由于双方在约定时间内未能对尽调结果形成结论，导致未能按期达成正式的投资协议，该协议自动终止，终止协议对公司的经营成果、财务状况等无重大影响。公司战略仍然坚持自主扩建+产能整合的方式提升自身规模，实现产能提升跟与订单增长的合理匹配，公司在本部工厂南侧新征工业用地149 亩，作为新项目建设用地，投资新能源汽车关键零部件生产项目。
    高成长逻辑不变且确定性强。公司业绩弹性来自天津大众变速箱厂的产能爬坡以及Getrag 今年订单的大幅攀升，预计以上项目的订单增速均在50%以上，2017 年精锻的国内客户需求增势显著好于2016 年，大逻辑仍是大众变速箱国产化程度提升+自主品牌自动挡变速箱比例提升（DCT），此外，公司去年新整合的VVT 业务产品实力正在进一步提升，目前客户主要为江淮、海马、北汽等国内自主品牌客户，后续有望持续开拓。
    盈利预测与投资建议。预计公司17-19 年EPS 分别为0.64 元、0.91 元、1.21元，对应的PE 为25 倍、18 倍、13 倍，考虑到公司业绩稳健成长性和后续出口业务的巨大成长空间，给予2017 年合理估值30 倍，目标价19.2 元，维持“买入”评级。
    风险提示：大众变速箱产能爬坡或不及预期；产能问题或未有效缓解；汇率波动或有风险。