1-7 月累计销量77817 辆，同比增长82.68%。淡季产销量再超预期！我们预计重卡行业高增长三季度仍可持续，公司有望迎来业绩不估值的双提升。
    受益于重卡行业的狂欢，全年销量有望创历史新高。根据第一商用车网统计数据，7 月重卡市场销量9.4 万辆，同比增长89.13%；1-7 月累计销量67.77 辆，同比增长73.77%。7、8 月开始重卡行业通常开始进入淡季，但今年却显现出“淡季不淡”的态势。展望下半年，我们认为重卡行业受益于以下因素仍有望持续高增长：1）超限超载治理政策下单车运力下降迫使物流公司购买更多车辆以补充运力；2）2010 年至2011 年销量高峰期的重卡已进入换车周期，更新需求基数大；3）国内及海外固定资产投资和基建投资的复苏拉动工程类重卡消费增长；4）电商时代下快递物流量的快速增长带动物流类重卡上量。重卡行业全年销量大概率破百万辆，并有望超过2010 年全行业历史最高销量101.74 万辆的水平。公司作为重卡行业的龙头（16 年市占率10.94%，17 年上半年市占率11.48%），将充分受益于重卡市场的高景气度行情，下半年销量有望持续超预期，全年重卡销量有望创历史新高。
    T 系列车型媲美进口车，助力公司中长期盈利能力提升。公司于2013 年推出T 系列车（不德国MAN 战略合作，融入MAN 技术元素），主攻中高端市场。该车型可媲美同类型进口重卡，而价格优势非常明显。随着该产品在公司营业收入中占比的不断增加，公司中长期盈利能力有望持续提升。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为1.27 元、1.44 元和1.72 元。净资产收益率分别为15.7%、16.0% 和16.9%，首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6 个月目标价为25.40 元，相当于2017 年20 倍的动态市盈率。
    风险提示：重卡市场景气度回落超预期；原材料价格涨幅超预期。