同比方向来看，公司重卡销量维持高增长，增速水平超市场年初预期，环比方向来看，今年公司4、5 月份重卡销量环比增速持续为正，08 年以来唯有全年销量同比增长13%的13 年有此表现。根据我们对重卡行业订单、库存等的跟踪情况，目前行业高景气度仍在。
    工程车提供短期销量弹性，T 系列车是公司长期看点
    近期公司重卡销量的高增长与其工程车的反弹有一定关系，我们认为，短期来看工程车将提供销量弹性，中长期来看，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司未来产品结构的上移仍将继续，T 系列车是公司长期看点，未来将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升，贡献业绩弹性。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超红利远未结束，公司17 年有望继续受益。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.87 元、1.14 元、1.51 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。