行业高景气度与产品结构升级并行，公司业绩弹性超市场预期公司17 年1 季度销售重卡25588 辆，同比增长71.4%，业绩却大幅增长350%以上，公司业绩弹性远超市场预期。
    从历史数据看，公司业绩波动幅度远大于公司重卡销量变动幅度，同时盈利水平与其重卡销量有明显的正相关性。今年以来重卡行业维持了很高的景气度，且基本面未发生大的变化，规模效应将显著提升公司的盈利水平。此外，我们草根调研了解到，公司目前订单主要来自于公司T 系列中高端物流车，产品结构升级将进一步增加公司的业绩弹性。
    产品结构来看，工程车有望对公司销量起到一定的支撑作用公司产品结构中，工程类重卡占比高于行业平均水平。我们预计今年2季度后公司工程类重卡单月销量上行的可能性仍然很大，销量增速有望超过行业增速，这将对公司的销量起到有力的支撑。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超利好仍将释放，公司17 年有望继续受益。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.87 元、1.14 元、1.51 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。