在供不应求时，重卡行业12 月份却出现了产量大于销量的情况，公司则在16 年10 月后产量持续大于销量。我们认为，这并不是因为厂商在主动加库存。
    由中汽协数据，16 年1-11 月份重卡行业产销分别为64.3 万辆、65.8 万辆，但12 月份行业9.8 万的产量显著大于7.5 万的销量；公司16 年11 月份以来产量持续大于销量，近三个月产销差分别为352 辆、1124 辆及1663 辆。
    供不应求时，公司1 月8550 辆的产量及其159.1%的同比增速显著高于销量及销量增速值得关注。
    T 系列车带动产品结构上移，短期能提升盈利水平、长期有看点公司目前订单充足，且当前销量增量主要来自于公司T 系列中高端物流车。我们认为，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司未来产品结构的上移仍将继续，T 系列车将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升，增加业绩弹性。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超红利远未结束，公司17 年有望继续受益。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.62 元、0.86 元、1.08 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。