规模提升叠加产品结构上移，公司3 季度盈利能力显著提升公司16 年第3 季度毛利率为10.5%，较同期增长1.9 个百分点；净利率为2.0%，较同期增长1.1 个百分点。公司第3 季度期间费用率为7.1%，相比同期增加0.4 个百分点，主要由于销售费用率上升0.4 个百分点所致。公司第三季度业绩大幅增长，主要与重卡行业持续复苏的背景下公司当季销量同比增加13.4%有关；净利率同比显著提升，与今年第三季度公司中高端物流车T7H、T5G 销量占比提升和规模恢复有关。
    10 月份以来重卡行业订单爆发，公司4 季度业绩或仍保持高增速公司16 年前三季度净利率仅为2.1%，今年8 月份五部委发布的治超新规，存量物流重卡单车运能下降约20%，加快了重卡高端化进程，也利好短期销量，新规9 月21 日实施后运价立即出现普遍的上涨，幅度大约10-20%，用户经过短暂观望后已经不再观望，我们草根调研10 月份重卡行业订单大幅增长，公司订单增速高于行业，4 季度业绩或仍保持高增速。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，公司T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超利好逐步释放，公司4 季度有望受益。我们预计公司16-18 年EPS 为0.55元、0.73 元、0.95 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车治超新规监管力度不及预期。