用户观望期结束，治超利好逐步释放
    今年9 月21 日起治超新规开始实施，但运价10%-20%的上涨并未立即体现在行业及公司销量增速上，公司9 月8.6%的销量增速甚至显著低于8月26.4%的增速水平。我们多次提示，重卡单价较高，用户存有观望心理非常正常，我们预计观望期在半个月至一个半月左右。十一假期之后，治超新规的变化在用户之间进行了广泛的传播，用户观望期基本结束，治超新规带来的利好开始释放，公司10 月份重卡销量的高增速符合我们预期。
    产品结构上移，公司盈利水平提升逻辑继续发酵
    我们草根调研发现，公司目前订单充足，10 月销量增量主要来自于公司T 系列中高端物流车。公司T 系列车的热销验证了我们之前的判断，治超新规的实施加快了重卡行业大功率化、中高端化进程。我们认为，公司未来产品结构的上移仍将继续，T 系列车将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超利好逐步释放，公司4 季度有望受益。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.55元、0.73 元、0.96 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。