基于公司破碎锤目前仍供不应求，液压件产品有望在后市场与主机厂配套环节同步放量，上调2017-19年EPS为0.82(+0.14)、1.07(+0.14)、1.42(+0.12)元，维持40.45元目标价，增持。 
    H1产能逐步释放、与主机厂加强合作：①分业务看，上半年公司破碎锤、液压件营收分别为1.84/1.24亿，同比分别增长68%/45%。②目前两块业务产品仍供不应求，判断下半年新增产能释放后将迅速被市场消化。据募投项目实施进度推算，判断17年全年破碎锤、泵阀、马达产能有望同比增长50%、45%、80%以上。③公司以破碎锤配套、马达新机配套和泵阀后市场配套为突破口，不断加强与主机厂合作。目前破碎锤客户包括三一、徐工、卡特等主机厂商，并有望为卡特全球配套。马达大部分为旋挖钻新机配套，小部分为挖掘机新机配套。泵阀主要销往后市场，长期瞄准OEM。 
    公司兼具周期性和成长性，未来三年净利润仍将保持30%以上增长：①破碎锤产品对应130万台挖掘机存量市场。一方面产品具有消耗性，更新周期快，且受新机销售波动影响较小；另一方面相比于发达国家，我国配锤率甚至属具配置率都有望进一步提升。②液压件产品既有给新机配套的马达，也有给后市场服务的泵阀。公司有望凭借成本优势挤占外资份额、凭借品质优势挤占低端国产份额，持续提升占有率。 
    风险因素：产能投放进度不达预期