下游需求回暖,产能释放正当时：以挖掘机为代表的下游工程机械主机厂复苏明显，2017 年挖掘机需求量保守估计超过12 万台，全年增幅超过70%。公司通过加强不徐挖、三一等知名主机厂的合作，大型液压破碎锤及液压件新签订单和业务量均实现稳步增长。随着公司募投项目的逐步实施，公司产能有了较大幅度的提升，上半年新增固定资产6915 万元，有望逐步克服产能瓶颈的制约。
    通过差异化竞争策略，提高破碎锤细分龙头地位，以售后市场为切入点，有望实现高端液压件逐步放量：公司通过产品差异化竞争策略，提高性价比优势，巩固提高轻型和中型液压破碎锤产品市场占有率，突破重型液压破碎锤产品的研发和生产。公司液压泵、马达、多路控制阀等高端液压件打破了国外品牌长期垄断的局面，通过以售后市场为切入点，加快不主机厂的合作，有望实现高端液压件逐步放量。
    投资建议：我们预测2017-2019 年营业收入分别为6.05 亿元、8.09 亿元和10.53亿元，净利润分别为1.33 亿元、1.79 亿元，2.37 亿元，每股收益分别为0.76 元、1.01 元、1.34 元，给予“增持-A”建议，6 个月目标价为30.40 元，相当于2017年40 倍的动态市盈率。
    风险提示：液压件等市场开拓不及预期,下游工程机械复苏不及预期,原材料价格大幅波动等。