公司立足于液压破碎锤与液压件两大主营业务，是国内液压破碎锤龙头企业，同时也是国内极少数实现高端液压件量产的企业之一。随着公司高端液压零部件逐步放量，2016 年液压破碎锤与液压件收入分别占54%、43%。在工程机械行业的持续回暖的背景下，产能成为制约公司发展的主要瓶颈。随着公司募投项目的逐步实施，更多产能的投放使得公司业绩实现快速提升。当前公司在国内及国际市场加强了与知名主机厂的合作，新签订单和业务量均实现稳步增长。
    高端液压零部件逐步进入放量阶段，后市场应用前景广阔。我国高端液压件严重依赖进口，特别是在工程机械行业持续回暖的情况下，核心零部件产能瓶颈问题突出。公司液压零部件从工程机械的售后维修市场切入，当前已逐步进入放量阶段，2016 年公司高端液压件实现营业收入1.71 亿，同比增长58.84%；毛利率37.53%，提升12.86 个百分点。随着液压件产能的逐步提升，公司将通过批量生产全系列液压件产品与主机制造企业展开合作，未来将充分受益于巨大的国产替代空间。
    盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预计公司2017-2019年收入分别为5.93/7.74/9.79 亿元，EPS 分别为0.76/0.99/1.26 元/股，对应当前股价的PE 分别为44x/34x/27x。公司经营稳健，行业需求回暖，新产品液压件开始逐步放量，我们维持公司“买入”投资评级。
    风险提示：行业需求低于预期；新产品开发不达预期；行业竞争加剧导致价格下滑。