维持“买入”评级。三友化工2017 年中报业绩与我们此前的预测基本相符。报告期内，受原料成本推动叠加行业格局持续改善，公司主营产品粘胶短纤维、纯碱、PVC、烧碱、有机硅行业景气度持续提升，产品价格较大幅度上涨，且与主要原材料价差扩大，推动公司业绩同比大幅增长。
    三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业。我国粘胶短纤供需格局持续向好，2017 年国内粘胶短纤没有大规模新增产能，在需求平稳增长的背景下，粘胶短纤行业高景气可望延续，继续带动公司业绩增长。纯碱、PVC、氯碱、有机硅等产品价格同比明显上涨，价差同比扩大，对公司业绩提升也将产生积极影响。以最新股本计，我们预计公司2017 年~2019 年 EPS 分别为0.86、1.01 和1.14 元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：粘胶短纤需求低于预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。