由于春节前看涨情绪浓厚，公司几大化工品库存均处于高位，导致春节过后价格均出现不同幅度的回落：纯碱价格从春节以后开始大幅下滑，4 月后企稳回升，2 季度整体均价环比下滑350 元/吨，成本端没有明显变化；粘胶价格从3 月下旬开始出现回调，2 季度均价环比下滑1700 元/吨，“粘胶-棉浆粕-烧碱”价差环比缩窄750 元/吨；PVC 均价小幅回调430 元/吨，价差与一季度持平。但烧碱和DMC 受益于较好的供需格局，二季度价格维持高景气：烧碱均较1 季度小幅上涨60 元/吨，DMC 均价上涨近2000元/吨。
    2. 近期纯碱价格企稳，粘胶涨势有望延续，氯碱盈利稳定，DMC 景气度出现回落。
    纯碱：纯碱4 月以来持续上涨，目前轻质纯碱价格1630 元/吨，重质纯碱1750 元/吨。现有部分厂家超额签单，同时氨碱法将集中检修，市场供给将持续偏紧，但轻质纯碱下游易受环保影响，且在部分地区与重质纯碱价格倒挂，价格一定承压，重质纯碱价格仍有望小幅上涨。
    粘胶：6 月以来整个行业的库存都较低，叠加6 月18 日新疆富丽达装置起火意外停车，粘胶短纤开工率被动降低，受此影响产品价格6 月初以来上涨1000 元/吨至15400 元/吨。目前厂家预售订单已至7 月底，8-9 月进入下游备货旺季，涨势有望延续。
    氯碱：PVC 价格短期受原材料电石价格推动，叠加西南部分企业由于电石不足临时停车，行业供给相对收缩，预计PVC 价格仍稳中有涨。环保限制烧碱新增产能，主要下游氧化铝快速增长拉动需求，烧碱价格随短期小幅回调，预计仍将维持高位。氯碱双吨盈利稳定。
    DMC：受行业库存增加、企业开工率提升影响，DMC 价格近期自高点小幅回落，但受益供需格局好转，产品价格中枢有望保持高位。
    3.投资建议：
    公司作为行业受益行业去产能，主要产品（粘胶、纯碱、有机硅、氯碱）中长期盈利中枢上移，4 季度20 万吨粘胶项目有望投产创造增量。我们预计公司17-18 年净利润分别为20.7、24.2 亿元，目前股价对应EPS 分别为1、1.17，目前股价对应PE10.3X、8.8X，维持推荐评级。
    4.风险提示：
    主要产品下游需求不佳。