根据公司公告提示，2017 前三季度公司归母净利润预计3081 万-3594 万，同比增长20%-30%。
    产能扩张+营销网络优化，亚克力卫浴龙头稳健增长。帝王洁具为国内亚克力板和亚克力卫生洁具的龙头企业，公司主要产品产能利用率超过80%，签约经销商600 余家，建成门店千余家，经营面积总计超过14 万平方米。为突破产能瓶颈以及扩大经营面积，公司IPO 募集资金1.7 亿元用于年产36 万台（套）亚克力洁具产能扩建项目及营销网络扩建项目，扩产项目将有利于公司巩固和提升公司市场份额，更好地满足市场需求，预计项目达产后可增加公司营收额3.4亿元、净利润0.57 亿元，同时营销网络扩建项目将助力公司销售规模增长，加强公司营销竞争实力，项目完成后公司将新增销售网点540 家，新增经营面积约10 万余平方米，增幅逾70%。产能扩建与营销网络优化项目相互推进，共同助力公司业绩稳健增长。
    并购瓷砖巨头欧神诺，协同效应显著。公司拟以19.7 亿元的价格收购欧神诺98.4%的股权，同时募集配套资金总额不超过4.5 亿元。收购事项于2017 年7月19 日过会，预计欧神诺2017H1 实现营收8.1-9.5 亿元，同比增长20%-40%，归母净利润7250-8803 万元，同比增长40%-70%。公司在并购欧神诺后，将助力上市公司进一步做大做强，丰富上市公司在高端建材领域的布局，“卫生洁具”与“建筑陶瓷”将形成联动、协同发展，推动公司业绩增厚和盈利能力提升。同时，在渠道上也能够与欧神诺形成融合，充分利用欧神诺的工程销售渠道拓展精装房市场业务，扩大卫浴产品的营销渠道，助力其进入快速发展期。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.64 元、0.74 元、0.82元，对应PE 分别为65 倍、56 倍和51 倍，考虑到公司收购欧神诺已过会，收购完成后将显著增厚公司利润，未来业绩弹性较大，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：卫浴产品终端销售不及预期的风险，收购标的不及预期的风险，募投项目进度及达产或不及预期的风险。