公司此次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会并购重组委无条件通过，标志着公司并购欧神诺事项最为关键的一步已经尘埃落定，后续可静待证监会批文的下发以及相关交易的实施，我们预计收购事项年内便可落定。
    备考估值仍具备强安全边际，业务整合后协同效应值得期待。暂不考虑配套融资，按停牌前44.51 元的股价计算，公司备考市值仅为53 亿元，对应17 年备考净利润估值不到20 倍PE（附加配套融资后也仅22 倍），考虑到并购标的良好的成长性，估值仍具备较强的安全边际。洁具和瓷砖在渠道、客户群体等方面具有一定的重合性，渠道协同下洁具产品在工程端的放量值得期待。
    投资建议：
    公司为国内亚克力卫浴龙头企业，过去因外部影响增长有限，IPO 完成后在渠道、营销共同发力下洁具主业已经重归快速增长通道。
    并购标的欧神诺中长期成长性看好。瓷砖消费迎来新趋势，品牌快速集聚。欧神诺作为一线瓷砖品牌商，工程端优势突出，碧桂园、万科、恒大三大核心客户支撑长远增长，上市后杠杆率降低，工程渠道拓展有望加速。
    考虑并购欧神诺影响及配套融资，我们预计公司2017-2019 年备考净利润预计为2.72 亿元、3.41 亿元和4.19 亿元，分别对应22、18、15 倍PE，“增持”评级。
    风险提示：地产需求下滑超预期