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>> 广发证券-安图生物(603658)中报业绩略超预期,渠道整合及集采业务逐步开展-170803
上传日期:   2017/8/3 大小:   715KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   马帅,罗佳荣
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另外,公司拟每10 股派3.6 元。
    磁微粒化学发光继续高速增长,高强度研发投入带来丰富产品管线
    以中报目前增长情况来看,我们预计17 年全年管式化学发光试剂收入有望超过6 亿元。同时,中报显示报告期内公司研发投入达6684 万元,同比增速达48.5%,在上述强度的研发投入下,公司仍然实现了净利润近30%的增长。持续高强度的研发使公司产品管线愈加丰富,目前已获得406 项注册证(其中免疫诊断 198 项,生化诊断119 项,微生物83 项),并取得43 项CE 认证。
    流水线业务稳步推进,初步布局检验科集采业务
    2016年底公司以自有资金1.7亿元收购盛世君晖生化业务75%权益(补足自身生化仪),17年5月安图受让北京百奥泰康75%的股权,并对其增资3000万元,获取后者100余项生化试剂注册证,叠加公司传统优势的化学发光检测,公司目前已经构建起自产生化免疫流水线的初步架构。2017年7月,公司与宋征奇等签署《合作协议》,共同投资设立河北安图廊健。其中安图生物出资357万,占新公司注册资本的35.7%。业绩承诺期过后3个月内安图生物以合计不高于3090.60万元的转让价格受让新公司15.3%的股权,自此开始整合IVD渠道。
    盈利预测与投资评级
    公司系化学发光诊断领域领导者,强大研发能力下不断丰富产品管线,流水线、质谱等高端产品有序推进;预计17-19 年EPS 为1.07/1.38/1.74元,8 月2 日收盘价对应PE 为38/29/23 倍,给予“买入”评级。
    风险提示
    传统板式化学发光进一步下滑;渠道整合存在不确定性;
 
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