二季度单季度实现营业收入3.41 亿元，同比增长41.05%，归母净利润1.24 亿元，同比增长32.68%，扣非净利润1.15 亿元，同比增长29.67%，收入高增长的原因主要在于管式发光试剂延续高增长以及二季度盛世君晖业务恢复（预计并表5000 万收入）。销售费用率17.46%，同比下降0.02pp；管理费用率16.02%，同比增长0.96pp，主要是由于研发投入大幅增加到6683 万，增速达到48.5%，占营收11.47%；财务费用率0.15%，同比增长0.74pp，主要是由于将闲置资金由银行取出用作理财，利息收入变为非经常性投资收益导致。应收账款1.70亿元，存货1.32 亿元，同比分别增长39.37%和43.06%，主要原因是收购盛世君晖后增加生化业务导致。公司综合毛利率69.59%，较2016 年底下降2.39pp，主要原因是低毛利的盛世君晖业务结构性增加导致，其他各项业务毛利率保持稳定。
    管式发光预计接近60%增长，单台产出微幅提高。我们预计公司管式发光上半年新装机接近400 台，试剂收入增速预计接近60%，与此同时根据我们对行业趋势的判断（管式对传统板式和酶免的替代），板式发光和酶免可能分别下滑超过10%，我们假设半年单台产出为全年产出的一半，测算出目前公司管式发光的单产达到31 万/年，较2016 年底的30 万/年微幅提高。
    我们坚定看好公司的高成长性，中报数据体现出公司化学发光产品在基数不断提高下依然保持了快速增长，成为未来2-3 年业绩增长的核心驱动力，同时我们认为生化免疫流水线及微生物质谱均有望于年底拿到注册证，未来有望进一步扩大公司的收入利润规模，高水平的研发投入也保证了公司的长期竞争力。
    盈利预测与估值：我们预计2017-19 年公司收入14.05、18.87、24.47 亿元，同比增长43.38%、34.30%、29.66%，归母净利润4.41、5.99、8.06亿元，同比增长26.03%、35.85%、34.59%，对应EPS 为1.05、1.43、1.92。目前公司股价对应2017 年39 倍PE，2018 年28 倍PE，考虑到化学发光领域具有较高的行业增速，公司化学发光产品有望持续高增长，同时储备品种成长性较强，我们给予公司2018 年40 倍PE，公司的目标价为57.2 元，维持“买入”评级。
    风险提示：产品推广不达预期风险，政策变化风险。