管理费用大幅上升，资产减值增加，净利率下降
    上半年公司管理费用同比增加1.7 亿元；资产减值损失为6909 万元，同比增长71.80%；净利率为6.21%，较上年降低4.06 百分点。
    收现比上升，付现比下降，经营现金流情况改善
    经营活动产生的现金流量净额为-4.69 亿元，同比增长21.14%。
    拟以事业伙伴模式持续实施员工持股，彰显信心
    激励计划每年执行一次，且是未来很长时间的方案，彰显长期信心。
    收购石家庄市政院，加速京津冀/雄安新区布局
    外延并购持续进行，加速布局京津冀、雄安新区等区域。
    定增到位增强资金实力，实际控制人参与彰显信心
    定增资金到位助力公司加速开展PPP 项目及外延并购。
    投资建议
    公司上半年业绩保持稳定增长，期待未来海外子公司盈利水平提升。公司拟实施事业伙伴式员工持股，预计每年执行一次，且是未来很长时间的方案，彰显公司长期信心，也深度绑定员工利益。同时，公司外延式并购持续进行，近期收购石家庄市政院，加速京津冀/雄安新区业务布局。此外，公司今年增发完成，增强资金实力，实际控制人参与彰显信心。综上，我们看好公司未来发展，预计其2017-2019 年EPS 为0.86、1.12、1.39元，维持“买入”评级。
    风险提示
    投资增速加速下滑；投资项目落地不达预期；海外业务风险。