公司2012 年进入四川，2012-16 年各新开门店4、3、6、13 和11 家，2016 年底达37 家（8 家绿标、29家红标），总面积37.67 万平米，单店面积10182 平米（经营面积6000-8000 平米）。
    四川永辉2017 上半年新开5 家门店（4 家绿标、1 家红标），快于2016 上半年3家的开店速度；截至目前门店数达42 家，其中27 家位于成都，15 家分布在南充、宜宾、广安、内江、广元、崇州、泸州、绵阳、达州等地级市。我们预计，公司2017下半年在四川将新开8-10 家门店，其中成都2-4 家、地级市6 家，预计2018 年保持10 家以上的较快展店速度（以上均指大店）。
    业态上，（A）预计2017 年开始新开大店均为绿标店，其中上半年新开的1 家红标店为前期已签约门店，同时推进红标转绿标（比如总部楼下的抚琴南路店），改造期间不停业，我们估计单店改造资本开支在500 万-1000 万元；
    （B）随着公司超级物种加快全国布局，预计成都2017 年将新开2 家超级物种门店，将结合当地消费习惯优化组合物种；
    （C）预计8 月永辉生活APP 将在几家店试点，以打造标杆店，实现3-5 公里覆盖，为培育消费者的线上消费习惯，估计线上定价整体较线下便宜；
    （D）与京东到家的合作方面，目前四川有18 家永辉门店完成对接，基本位于成都，单店订单数不低于80 单/天，估计合计月销售约500 万元，毛利率18-19%；采用t+1 结算，向京东支付3%配送服务费，没有流量费。
    2. 估计四川区域上半年同店超10%，预计2017 年销售增长50%至60 亿。四川区域2016 年销售大幅增长50%左右，估计近40 亿元（税前），净利率2+%；预计2017上半年同店增速超10%（客单、客流均有所增长），2017 全年销售规模（税前）有望达60 亿元，净利率提升至3%左右；2019 年有望实现100 亿（对应门店数70-75家），即2016-2019 年CAGR 超35%。长期来看，预计随着公司市场持续渗透和规模效应提升，有望以150-160 家左右门店数实现200 亿销售规模。
    品类结构上，估计生鲜占比34%-38%，加工占比5%-6%，食品用品占比51%-52%，服装占比4%（部分门店没有服装）；估计生鲜60%直采，各单品在各季节的采购地可能不一样，相比竞争对手价格优势显著（比如红富士比沃尔玛便宜1-2 元），损耗率由2016 年的3.7%-4%左右降至目前的3.2%-3.5%左右。
    响应公司整体经营战略，四川永辉持续加强供应链建设，推进品牌直采、品质订制与标准化。（A）联合采购&合作，参股达曼、星源农牧等，推动全球化品牌直采和品质订制，预计占比将从目前5-6%逐渐提升至30%以上；（B）建设中央厨房，实现非标品标准化，预计彭州彩食鲜一期8 月启动（二期2019 年），推出部分精品蔬菜、水果包装，年底实现对区域内门店的全覆盖；（C）根据市场需求动态调整，精选SKU、培育核心商品，估计目前单店SKU 略超1 万，较2016 年减少了20%-30%。
    租金方面，估计平均租金约40 元/平米/天，成都和地级市差别较大，整体租金有小幅上涨趋势。得益于公司较强的规模和品牌效应，诸多商业地产商主动与公司开展合作，比如凯德（3 家）、龙湖（3 家）、万达（1 家）、置信（1 家），估计公司四川约三分之一门店位于购物中心，虽租金略贵，但顾客质量更优、客单价更高，门店由此优化商品结构，增加进口食品占比，从而利润空间更大。
    3. 合伙人机制激发员工积极性，注重内部人才培养。四川区域2016 年4-5 月开始引入合伙人机制，11 月全面导入。在合伙人机制下，一家门店分为11-13 个小店，其中生鲜3-5 个、食品6 个、加工和服装各1 个，各小店独立核算报表，按超额利润提成，生鲜小店结合赛马机制考核。
    我们估计，四川区域2017 年员工人数减少10%左右，主要是优化、综合后勤岗位员工；目前单店员工160-180 人，高于公司整体（140-150 人），主要是由于四川市场快速发展，对门店前端运营人员需求较大。
    从工资来看，估计公司一线员工工资较区域内同行高20-30%，员工流动率不超5%；2017年相比2016 年人均工资提升30%-40%，比如提升幅度大的课长级，以前月工资可能3000 元，实施合伙人机制后过年期间能超1 万元。此外，为激发员工积极性，公司对新店培育期不同给予不同奖励，即3 个月内盈利可