目前公司总市值57 亿，17PE 为43X，短期估值不便宜，但公司作为小米生态圈第一股，高成长可期，建议震荡市下若股价回调可关注。
    B2B 传统业务健康发展及B2C 新业务快速放量共同拉动公司上半年业绩快速增长。公司2017H1 实现收入4.95 亿元，同比增长46.43%，其中，B2B和B2C 业务分别实现收入3.03 和1.92 亿元，同比分别增长102.71%和24.54%。营业利润和归母净利润分别为7015 和6027 万元，同比分别增长142.84%和76.58%；扣非归母净利润5465 万元，同比增长79.38%；以最新股份计算，基本每股收益0.50 元。
    B2C 业务采用“爆款经济+互联网基因”模式，随着90 分品牌的品类扩展及渠道多样化，该业务有望成为发展新支柱。1）公司依托多年来为国际大牌箱包品牌商代工的经验积累，利用互联网思维，借力小米生态链，推出了高质低价的自主品牌“90 分”系列产品。2017 年上半年“90 分”品牌所属子公司润米科技现收入1.58 亿元，同比增长101.66%，净利润1530.94 万元，扭转去年同期亏损464.89 万元的局面。2）“90 分”品牌延续了小米“打造极致单品”的产品思路，致力于为消费者提供高质价比的爆款产品。从智能拉杆箱到智能跑鞋再到皮肤衣、抗菌一体织T 恤、防盗刷钱包等智能化、功能性产品的推出，在保证优质功能性的同时，利用互联网渠道优势，通过小米商城准确切入米粉群体，引流费用低，且利用小米品牌光环提升了产品辨识度。未来公司将围绕“优质出行”使用场景，延伸出以箱包为核心，服装、鞋类为辅助的产品线（智能跑鞋及皮肤衣现通过众筹的方式已在市场小试牛刀），同时涵盖雨伞、颈枕、帽子、出行护理等相关出行类产品。3）渠道方面，国内线上渠道已布局小米、天猫、京东等主流电商平台，以及逻辑思维、优酷旅游等垂直平台；海外线上渠道已开始拓展小米海外渠道以及亚马逊；线下渠道已经和小米线下门店全面合作，并拓展其他自主线下渠道。
    B2B 业务稳定增长:公司ODM/OEM 业务主要客户均为国际知名箱包品牌商，关系稳定，包括迪卡侬、VeraBradly、新秀丽、hp、dell、联想等，前五大客户收入占比70%+。今年上半年B2B 业务在老客户订单稳定增长及新增客户订单贡献下实现收入约为3.03 亿元，同比增长24.54%。
    毛利率提升及费用率管控得到拉动净利润率大幅提升4.41pct。首先，毛利率方面，随着出行业务量提升，品牌化及规模化成本效益的体现，拉动上半年毛利率提升4.53pct 至31.68%的水平；其中，主营业务出行产品毛利率提升4.38pct 至31.64%，其他产品毛利率提升5.6pct 至32.04%。分地区来看，收入占比44.6%的出口产品毛利率提升4.96pct 至38.76%，收入占比55.4%的内销产品毛利率提升5.35pct至25.95%。费用方面，在管理费用率下降3.17pct 带动下三项费用率下降0.88pct至16.74%；而销售费用率随着B2C 业务多渠道发展战略逐步推行，上半年销售费用同比增长77%，对应费率提升1.47pct，财务费用因汇率波动较大，财务费用率上升0.83pct。综合而言，在毛利率快速提升拉动下，公司上半年净利润率同比提升4.41pct 至13.46%
    拟变更募投项目，收购上海润米部分少数股东权益，加强对润米的控制力度。公司拟变更“平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目”剩余募集资金1.53 亿元，用于收购上海润米部分少数股东权益，交易价格1.56 亿元，差额部分以自有资金支付，收购完成后，公司将持有上海润米76.93%股权。此次收购将加强公司对上海润米的控制力度，实现管理协同效应，促进公司整体品牌升级和商业模式升级，提高募投资金使用效率。润米2017 年上半年实现收入1.58 亿元，同比增长102%，实现净利润1531 万元，净利润率约为9.7%。
    股权激励政策落地，考核标准不高但激励落到实处。2017 年5 月23 日公司推出2017 年限制性股票激励计划，涉及的激励对象共计170 人，包括高端、中层管理人员、核心技术人员、核心业务人员。限制性股票数量为99.63 万股（调整后），约占总股本的0.83%，授予价格调整为27.96 元/股（调整后）。首次授予79.70 万股，占公司总股本的0.66%，授予12 个月后，首次授予部分分四期按照30%\20%\20%\30%比例解锁，业绩考核目标为以2016 年净利润为基数，2017年-2020 年年均净利润同比增长15%。预留19.93 万股，占公司总股本的0.17%。预留部分分三期按照30%\30%\40%比例解锁，业绩考核目标为以2016 年净利润为基数，2018 年-2020 年年均净利润同比增长15%。预计摊销总费用为1546 万元，计划2017 年-2021 年分别