近期得到市场认可股价不断创新高，上调目标价至150 元，对应2018 年40 倍PE。
    推出限制性股票激励计划，总数占总股本不到1%。1）拟以50.83 元/股向170 名对象发行55.35 万股限制性股票（占总股本0.83%）。2）公司层面解锁条件2017-20 年净利润增速不低于15%/32%/52%/75%（以2016 为基准）。3）预计产生摊销总费用约1,546 万元。
    实现中高管理层及90 分核心团队利益共享，稳定团队有利长远发展。1）授予对象覆盖面广，有利于绑定管理层和90 分核心团队利益。2）考核体系全面综合可操作性强，公司业绩解锁条件完成难度较小，有利稳定团队，提升积极性；个人层面考核兼顾约束效果。3）限制性股票激励总数较少，管理费用列支较少，对当期净利润影响较小。
    具备独立品牌势能，17 年90 分等自有品牌业绩有望超市场预期。1）产品：预计17H2 将加强品类深度扩张与迭代，针对渠道开发产品。2）渠道：线上持续扩张淘宝/京东/唯品会/亚马逊等渠道；线下布局小米之家/90 分体验店/宏图Brookstone，预计17 年非米系渠道提升至30%+。3）预计17 年自有品牌收入达7 亿，随规模、新渠道、新品类效应显现，净利率有望提升到10%+，业绩超市场预期。
    风险提示：B2B 代工业务盈利下降、B2C 自主品牌建设不及预期等。