由于镁合金的良好性能，未来有望在特定领域替代钢铁和铝合金，需求增长潜力巨大。
    汽车市场在轻量化趋势下成为未来镁合金需求领跑者，3C行业需求仍将增长
    目前我国镁合金下游需求70%在汽车行业，30%在3C 行业，轻量化是交运行业的必然趋势，随着镁合金深加工技术的不断提升，未来有望更大范围替代钢铁成为车辆零部件的重要生产材料。镁合金需求增长潜力巨大，预计2020 年、2025年及2030 年汽车镁合金需求量有望达到45 万、87.5 万及171 万吨，成为镁合金需求主要带动者。3C 产品正往轻薄短小的设计方向发展，镁合金将成为重要的壳体材料选择，在单品上的用量有望提升，同时手机生产量正快速成长，未来3C 行业的镁合金需求量仍将增长。
    云海金属是镁合金大型企业，量价齐升拉动业绩
    公司拥有从白云石开采到镁合金加工及回收的完整镁产业链，产业布局合理，在矿产丰富省份建立镁合金生产基地，在下游产品客户集中的长、珠三角建立深加工基地。镁合金是公司利润的最主要构成，现有产能达17 万吨，未来随着新项目的达产供给将继续提升，镁合金量价齐升拉动公司业绩。
    深加工业务将成未来业绩新增长点
    公司向毛利更高的产业链下游延伸扩张。镁合金压铸件生产以汽车部件为主，镁合金方向盘骨架的全球市占率达10%并将继续提升。高强镁合金及挤压型材生产面向3C 产业和军工业，待产品完成认证并量产后，大额订单需求将有力推动公司业绩。同时子公司瑞斯乐的铝空调扁管生产力在近年不断扩充，铝扁管市场需求扩张是环保新规下的必然趋势，业务有充足的发展潜力。
    盈利预测与投资建议：根据我们对公司未来发展的判断，预计2017-2019 年EPS 为0.42 元、0.55 元、0.70 元，对应PE 为29.66 倍、22.65 倍、17.80 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：镁价低迷，需求增长不及预期。