公司业绩情况符合此前业绩预报预期。
    镁价抬升滞后原料成本，产品盈利能力稳定
    17 年上半年，硅铁、煤炭等镁生产的主要原料价格持续上涨。据百川资讯数据，17 年上半年硅铁均价为5253 元/吨，同比上涨了23%；上半年环渤海价格指数同比上涨53%。由于原料涨价到下游产品销售提价的传导需要时间，上半年镁价的涨幅滞后于原料成本的上涨。在成本等因素影响下，上半年公司扣非后归母净利润同比下降7.8%，同时镁合金业务的毛利率也较去年同期下降5.4%。但整体而言公司产品盈利能力稳定，后期随着价格的传导，毛利水平有望环比改善。
    镁铝产能稳步提升，深加工业务持续突围
    公司镁铝合金产销量稳步增长，同时用扩产、合资、并购等形式相结合，发展镁铝压铸和挤压等深加工行业。公司目前拥有镁合金产能17 万吨，主要生产基地为山西五台、安徽巢湖和广东惠州，分别面向三个地区的客户。17 年公司于惠州、巢湖等地扩建的新增产能陆续投产中，报告期内产品销量同比提升，上半年公司镁、铝合金产品的营业收入较去年同期分别上涨56.74%和26.04%。
    轻量化迎发展机遇，综合实力行业领先
    从国内发展环境看，镁作为独具国家独特地位的战略性资源和新型结构材料，将迎来又一个跨越式发展机遇期；各国“节能减排”和轻量化工程的压力及技术创新、技术进步的持续推动下，镁铝合金作为主要应用金属，发展潜力较大。公司注重科研和技术创新，自主研发水平行业领先；作为江苏省高新技术企业，生产设备及工艺都是公司自主创新，并拥有多项专利，原镁的生产指标处于行业领先水平。
    镁行业深加工龙头，维持公司“增持”评级
    公司为镁加工龙头，产业链布局完善，外延式布局持续推进。由于上半年成本上涨过快，公司毛利率受到影响，适当谨慎下调公司全年业绩预测。预计公司2017-2019 年收入分别为51.81、62.19、71.45 亿元，对应归属母公司净利润为2.04、2.81、3.48 亿元，对应EPS 为0.32、0.43、0.54元，对应PE 分别为40、29、23 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：镁铝等原材料价格波动；汇率出现大幅波动；金属下游需求不及预期。