EPS 0.42元，同比增长561.77%。
    三项全能，业绩大增。业绩大增原因包括钨精矿、稀土产品价格上涨，同时钨深加工产品盈利提升；锂电池材料受益于低价钴原料库存，量价齐升；房地产业务出售库存商铺和漳州项目二期住宅，利润同比提升。
    锂电，磁材，钨，产品涨价逻辑强，弹性大。公司目前权益自产钨精矿产量8000 吨（钨精矿近一周均价约8.6 万/吨，全部自用），APT 年销量1 万吨（近一周均价约13 万/吨），钨粉6500 吨（近一周均价约20 万/吨），硬质合金3000 吨（近一周均价约40 万/吨），2016 年钨主业毛利率大约25%，2017年随着价格上涨，毛利率不断上行。
    公司锂电池产量约1.7 万吨/年（百川资讯近一周均价约18 万/吨），公司披露2019 年5 月公司在宁德（70%权益）的新三元材料工厂（高镍）将投产新增2 万吨/年产能，大幅提高产量。公司稀土开采配额约2000 吨/年，磁材产量2000 吨/年。当前稀土价格上行趋势明显，弹性大。
    电池材料发展迅速，钨钼产品盈利改善。公司2016 年电池材料销量为13435吨，同比增长85.49%，其中三元材料4751 吨。电池材料业务营收同比增长89.02%，占总营收比重从13.99%增长到24.04%，毛利率也增加3.51 个百分点至9.22%。钨钼业务方面，下属钨矿山企业累计实现净利1.19 亿元；APT销量同比增长23%；钨粉末和硬质合金的整体盈利能力提升。
    盈利预测与估值。公司亮点有三：1）估值低。2）产品涨价逻辑强。3）弹性大。受钨价、稀土价格回升影响，公司主营业务有望继续改善；锂电材料业务项目建设进度顺利，产能逐步释放，受需求带动增长迅速，将会成为公司重要的利润增长点。公司属于产业链低估值标的，而产品价格、产量均有上行预期，当前位置具有很好的配置价值。我们预计公司2017-2019 年EPS分别为0.94、1.20 和1.49 元/股，给予公司2017 年38 倍PE，未来6 个月目标价35.72 元，买入评级。
    风险提示。下游需求不及预期。