我们认为随着公司渠道下沉的力度不断加强，相对较为零散的三四线市场将为龙头公司留出较大的整合空间，报告期内公司新增专卖店214 家，拆分代理商4 家，下沉力度显著，叠加嵌入式新品的持续爆发，将共同有效地为公司未来的收入增长提供有力支撑
    毛利率费用率双降，盈利能力仍有提升：报告期内公司实现毛利率57.31%（-1.74pct），同期期间费用率分别为30.96% / 6.41% / -1.40%(-2.65pct / -0.21pct / 0.00pct) ， 净利润率达到历史高位18.69%（+1.95pct）。这样的情况一方面可以归咎于主要原材料价格在Q2 维持了高位震荡，另一方面公司内部结算方式调整+强费用管控能力也起到了相当的作用。考虑到产品出货端提价的情况将在后面几个季度逐步显现，我们认为公司未来收入与盈利能力增长的确定性依然较强。
    盈利预测：预计公司2017 至2019 年EPS 分别为1.77 元、2.35 元、3.17元，对应最新收盘价PE 分别为23.7x、17.8x、13.2x，维持买入评级
    风险提示：原材料价格大幅波动，房地产市场不景气，新品不及预期