其中17Q2 实现营收18.36 亿元，同比增长21.68%，Q2 实现归母净利润公司3.46 亿元，同比增长33.26%。公司预计17 年1-9 月业绩增长可达20%至40%，预计净利润达8.41 亿元至9.82 亿元。
    毛利率与销售费用率同步下降，致Q2 毛销率上提，盈利能力稳步提升。公司受前期原材料提价影响，Q2 毛利率同比降下3.37pct，达56.07%。但当期公司销售费用率同向下降5.83pct，至其毛销率仍维持上提趋势，配合较为稳定管理费用率（+0.04pct）以及财务费用（+0.03pct），Q2 单季度盈利能力继续提升；17H1公司毛利率整体下降1.74pct，达57.31%，销售费用率下降2.65pct，达30.96%，结合两端看17H1 毛销率上提0.91pct，达26.35%。上半年公司管理费用率及财务费用率分别下降0.21pct 及0.01pct 达6.41%及-1.40%。公司17H1 整体净利率达18.69%，同比上升1.95pct。盈利能力环比及同比继续上升。此外公司17H1累积收到政府补助5600 万元，计入非经常性损益，一定程度增厚业绩。
    烟灶消稳健增长，嵌入式品类快速爆发。从产品端看，公司烟灶消三大产品增长稳健，烤蒸洗碗机等新品类继续快速增长。依据中怡康数据，零售额角度看2017年上半年公司油烟机市占率达到26.27%，燃气灶市占率23.30%，嵌入式消毒柜市占率28.43%，嵌入式微波炉市占率43.06%，均为市场第一。从公司数据看17H1 油烟机，燃气灶及消毒柜收入规模为17.6 亿元、8.6 亿元以及2.2 亿元同比增长为21.1%，19.9%以及27.8%，三大主品类增长稳健。公司烤箱、蒸箱以及洗碗机等嵌入式新品类继续快速爆发，其中烤蒸收入规模为7658 万元以及8384 万元，同比增长69.9%及107.4%，洗碗机产品受益国内行业爆发及自身市占率的提升，收入规模达2752 万元，同比增长945.4%。名气品牌在烤蒸产品增长亦达60%以上，推动自身产品结构优化。
    多元渠道继续完善，下沉拓展脚步加快。传统渠道上公司上半年新拆分4 家代理商，新增214 家专卖店，渠道下沉继续。工程渠道上与恒大碧桂园等多家地产商合作续约，其中ROKI 智能系统中标万科产品线。在电商渠道上，公司增长稳健，依据奥维数据，公司厨电烟灶等配套产品占比达28%，仍维持较高占有率，继续领跑行业。公司17 年新建3 家厨源店，推进整体渠道多元化融合。此外公司旗下名气品牌2017 上半年新增1325 家网点（其中包括559 家专卖店），截止6 月底合计88 家代理商，2467 家专卖店以及2727 家乡镇网点，继续加大自身产品知名度。
    盈利预测与投资建议。公司稳坐高端厨电行业龙头，加速多元化渠道发展，推动三四级渠道下沉。依托良好行业竞争格局，享受较强议价能力。通过强大品牌力，维持主品类产品份额持续稳步提升，新品类产品快速放量，合计保障公司收入业绩两端维持快速增长。预计公司17-19年EPS分别为1.72、2.16及2.64元，为对应同比增长35.43%、25.37%及22.08%，参考行业及可比公司估值，25-28倍PE为合理估值区间，对应目标价43.00-48.20元，维持"买入"评级。 
    风险提示。消费终端需求不及预期；原材料价格波动，地产负面影响加剧。