一季度实现基本每股收益0.35 元。公司预计今年上半年净利润为5.07 亿元-5.92 亿元，同比增长20%-40%。
    二、分析与判断
    持续高速增长，维持强烈推荐评级
    公司连续8 年利润增速超过40%，业绩增长之高速和稳定难能可贵，优秀的管理层和良好的行业基本面是支撑。公司业绩增速未来有望持续：房地产市场的表现超出之前预期，17 年大概率是分化行情，三四线持续友好表现；厨电行业整体规模，市场集中度都有较大提升空间，公司产品体系不断丰富，新拓产品逐渐上量，尤其是洗碗机市场空间广阔；公司规模效应愈发明显，各项费用率逐渐下行。投资方面随着市场风格潜移默化、预期收益率的不断下行，价值股愈发吸引投资者。老板电器作为国内厨电龙头，盈利能力突出，长期投资价值依旧显著。
    集中度继续提升，销售收入快速增长
    公司一季度收入增速较快，一方面源于房地产销售的带动，另一方面则是公司产品市占率的上升所致。公司产品集中度继续提升，一季度油烟机销量市占率达到17.9%，同比上升1.2 个百分点，销售额市占率达到25.8%，同比上升1.6 个百分点；燃气罩销量市占率14.7%，同比上升0.7 个百分点，销售额市占率达到21.9%，同比提升0.8 个百分点。公司新产品嵌入式厨电高速增长，一季度嵌入式烤箱、蒸箱、微波炉分别增长了145%，166%和111%，嵌入式洗碗机在低基数的局面下更是实现了1251%的快速铺货。
    毛利率小幅上涨，销售费用拉动整体期间费用率上行
    虽然行业原材料价格显著上升，但公司毛利率一季度仍然有小幅上升。一方面公司采取的提价措施对冲了原材料成本的上行，但更重要的是公司结构的变化带来的改善。费用率方面公司一季度销售费用大幅上涨，主要是由于销售规模的扩大所致，同比公司计提也较为充分，基于规模效应和在手现金的增加，管理费用率和财务费用率都有所下降。整体来看，公司一季度净利率水平大幅提升2 个百分点。
    预收账款大幅提升，在手现金充裕
    公司在手货币资金较去年同期大幅提升50%至36 亿元，预收账款较去年同期提高2.2 亿元至9.96 亿元。充足的货币资金一方面带来了稳定的财务收益，另一方面也为公司提供了较强的安全边际。预收账款的提升则为未来收入的稳定增长带来了保障。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预测2017-2019 年EPS 为2.18、2.80 和3.56 元，对应PE 为26、21 和16 倍。
    继续维持强烈推荐评级。