其中Q2单季收入增速22%，归母净利润增速33%，公司业绩与我们前期预览判断区间相同，符合市场预期。 
    收入增长良好，新品类表现靓丽，Q2单季增速波动缘于结算口径调整，无需担忧。分品类看，上半年烟机/灶具/消毒柜分别同比+21%、+20%、+28%。嵌入式产品增速靓丽，烤箱/蒸箱同比+70%、+107%，洗碗机收入同比翻十倍。分渠道看，上半年估计电商同比+40%，零售同比+20%，工程同比+30%左右。预收款10亿元，同比+17%，考虑到Q2出厂价逐步上调，导致短期代理商打款增速略有放缓。市场对公司Q2收入增速、毛利率、费用率波动比较关心，主要是与公司促销结算方式改变有关，无需担忧。自2016Q4开始，公司改变折扣销售会计确认方式，因此16Q4便出现了相关指标的波动。17Q2因618等线上线下联合促销活动较多，同样影响了收入同比口径。考虑到公司利润率仍有提升，我们假设Q2毛利率与去年同期持平，估计还原同口径下收入增速仍有30%以上，表明经营质量优异无需担忧。 
    结算方式改变导致毛利率下降，但盈利能力仍有提升，净利率再创同期历史新高。公司上半年毛利率有所下降，主要因2017Q2毛利率同比-3.4pct，跟促销结算方式改变有关，若还原口径，考虑Q2出厂价小幅上调，估计毛利率仍有提升。结算方式改变对费用率也有一定影响，毛利率减去销售费用率仍有提升，综合而言，上半年净利率18.7%，同比+2pct，创同期历史新高，彰显定价权。上半年预提费用4.58亿，同比+21%，计提充分料将保障全年业绩增长潜力。 
    立足长远：提升研发能力、加快渠道下沉、优化线上结构，中长期成长仍在路上。厨电行业以及公司自身的成长空间毋庸置疑，相较于短期数据的波动，企业中长期战略与经营变革是更值得投资者关注的核心。公司后续将进一步：1）提升研发能力，尽快完善洗碗机等新品类的自产能力。2）加快渠道下沉速度，当前县级市60%的覆盖度还大有提升空间，2017年截至目前公司拆分代理商4家，全国代理商数量增加至86家，新建专卖店214家。3）优化线上销售结构，逐步提升线上ASP，避免线上占比提升带来的渠道利益冲突，预计下半年即可见到进展。 
    风险因素：地产销量大幅下滑；竞争格局恶化；原材料价格大幅上涨。 
    投资建议：公司业绩符合预期，收入增速/毛利率的单季波动主要因结算方式改变影响，同口径表现依旧优异无需担忧。公司目光长远未雨绸缪，中长期战略与经营变革不断推进，持续成长仍在路上。我们维持2017~19年EPS预测为1.78/2.39/3.17元，当前股价对应PE仅23/17/13倍，仍是全市场稀缺的低估值成长股，值得重点关注，维持"买入"评级。