全年业绩有望呈逐季提高态势，目前在手订单和下游需求显示，公司3-4 季度将实现快速恢复性增长，全年有望实现两位数增长。我们持续推荐，并维持买入评级。
    事件
    康尼机电公布2017 年中报，公司上半年实现营业收入10 亿，同比增长4.66%，实现归母净利润1,150 千万，同比减少4.87%，扣非后归母净利润1,068 万，同比减少5.61%。
    【点评分析】 
    公司业绩逐季好转，下半年将全面实现正增长 
    2017年2季度业绩相比较于1季度环比好转，3-4季度将全面恢复增长，全年有望保持2位数增长。公司1季度实现营业收入3.94亿元，同比减少9.3%，归母净利润0.42亿元，同比减少15.06%。2季度实现营业收入6.06亿元，同比增长16.29%，归母净利润0.72亿元，同比增长2.23%。 
    新能源连接器业务亏损，拖累业绩下滑 
    公司成立康尼新能源公司，生产新能源汽车充电接口、线束总成和大巴门系统等产品，下游客户覆盖国内主流新能源汽车厂商。子公司康尼新能源上半年实现营业收入6,400万元，同比减少50.7%；亏损1,368万元，公司控股63.12%，由此影响归母净利润861万元亏损；同比去年同期盈利1,462万元，同比大幅减少194%。 
    净利润下降的主要原因：1.公司经营政策调整：新能源汽车厂家到传统汽车厂家的切换；2.上半年（尤其是1季度）受新能源政策和更换标准的影响，下游客户吉利和上汽均调整了产能计划。2季度已经有所好转。 
    受政策影响，新能源汽车市场2017年呈现逐步放量态势。陆续出台的"双积分制"等政策将利好新能源汽车产业的健康发展，我们认为新能源汽车产业仍有高景气度的基因，公司下半年有望充分受益，业绩有望快速修复，营业收入持平，净利润仍会有比较大的下滑。 
    上半年动车和客车招标量下降的影响，轨交门系统业务结构调整 
    铁路设备行业由于上半年招标量减少，呈不同程度下降。中报显示，去除新能源汽车连接器业务亏损的影响，门系统主业去年同期7.14亿元，今年7.36亿元，同比略增3.1%。 
    其中动车组+城际门系统：实现收入1.6亿，去年同期1.58亿，同比增长1.3%； 
    城轨门系统仍保持50%市占率，实现收入3.52亿元，去年同期3.43亿，同比增长2.6%。 
    维保配件产品实现1.3亿元，快速增长状态 
    维保业务实现收入1.3亿，同比大幅增长120%。主要是公司已经运营的门系统产品相继进入维修期，且公司维保业务部主力拓展维保配件业务。 
    谋划布局3C自动化领域，跨界外延扩展有信心 
    公司正参与资产重组，拟收购广东龙昕科技有限公司，布局3C自动化领域。龙昕科技承诺未来5年业绩，增长确定性强。公司拟作价34亿元收购龙昕，切入消费电子领域，保障公司业绩更长远的增长。标的公司对未来5年做出"3+2"年业绩承诺，关键股东追加锁定期36个月。基于对消费电子产品表面处理行业的清晰认识，龙昕凭借核心技术有望实践自己独特的成功发展模式。 
    公司拥有真空镀膜的核心技术，有望伴随国内消费电子产业的腾飞而持续快速发展。目前公司全年订单状态饱和，完成13亿元营业收入目标信心很大，且有超额完成目标的能力。与下游大客户OPPO、华为、小米等终端厂商合作研发新的塑胶壳部件的表面处理工艺，大订单持续落地。 
    标准动车组降价风险疑虑仍存，具体进展和影响值得关注 
    标准动车组由于零部件国产化率大幅提高，成本有所下降，单价存在下降空间。目前，中国中车与铁路总公司正在斡旋标动定价问题。公司产品受降价预期的影响有限。原因如下： 
    1.标动降价20%大概率是在原来动车组的基础上线，而不是现在标动的价格基础上继续下降； 
    2.公司供应给标动门系统价格，单价已经由原来的5.8万/部，下降到4.8万/部，下降了17%； 
    3.公司产品由于模块化、标准化生产，成本有所下降，降价后毛利率仍能维持在37-38%； 
    4.公司动车组门系统营业收入占总收入比重为10%左右，对总体业绩影响有限。 
    盈利预测与投资建议 
    公司全年业绩有望呈逐季提高态势，目前在手订单和下游需求显示，公司3-4 季度将实现快速恢复性增长，全年有望实现2