上半年车辆交付较少，同时南京康尼新能源汽车零部件有限公司（持股63.12%）亏损1368 万，较去年同期盈利1462万元出现下滑，或成为拖累公司上半年毛利率及业绩的主因。
    轨交龙头优势稳固，高速增长仍然可期。从中国通号、中铁建等城轨订单高增的先行指标判断，城轨市场仍将维持快速增长，我们预计到2020 年城市轨交规划里程将超过8000 公里，对应符合增速18%，符合地铁标准的城市有望增至50 个左右，公司作为城轨地铁门龙头在“十三五”期间有望维持快速增长。同时，标动门系统供应商由5 家减至2 家，公司作为标动门系统的主要参与设计方，在动车市场市占率超过50%，有望随标动量产持续受益。公司Q2 交付量较Q1 有所提高，上半年公司预收账款同比增加46.3%，我们认为全年轨交业务仍有望逐季改善，保持较快的内生发展。
    拟收购龙昕科技，切入3C 市场打造第二主业。公司拟收购龙昕科技100%股份，切入消费电子行业。龙昕科技为行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商，具备包括塑胶、金属精密结构件的生产及表面处理等服务能力，我们预计其金属表面处理业务占比或已超过50%，订单来自于包括华为、OPPO、VIVO 在内的优质客户，增长态势良好。按照全球15 亿台手机中3000 元以上中高端机占比30-40%推算，龙昕科技出货量对应市占率5-6%位居行业第三，超过80%的良品率和18%的净利率体现出优秀的工艺和制造能力。龙昕科技承诺2017-21 年利润不低于2.38、3.08、3.88、4.65、5.35 亿元，分别对应增速32%、29%、26%、20%、15%，若收购完成有望增厚公司业绩。
    风险提示。动车、城轨建设低于预期；毛利率下降；收购不及预期等。
    盈利预测及估值。我们预计“十三五”期间地铁通车里程CAGR 约18%，公司作为轨交门系统龙头有望充分受益城轨地铁市场快速发展，动车市占率也将随标动量产提高，内生增长动力强劲。同时，公司收购龙昕科技切入3C 市场，若收购完成EPS 将获明显增厚。我们看好公司长远发展，暂不考虑此次重大资产重组，维持公司2017-2019年EPS预测0.44/0.57/0.74元，维持17.60 元/股目标价和“买入”评级。