2017年是动车组交付和订单筑底的年份，2018-2020年逐步恢复增长。2016年新增地铁里程535公里，达到历史最高水平，2017-2018年新增里程有望突破1000公里，地铁车辆需求持续旺盛。
    公司是轨交门系统绝对龙头，将充分受益行业增长。公司城轨门系统市占率常年保持50%以上，动车组内门系统市占率达60-70%，外门系统市占率2016年近30%且随标动招标比例提升市占率有望进一步提升。
    2.公司通过收购龙昕科技，进军消费电子领域，将驱动公司业绩大幅增长。
    拟收购龙昕科技，切入手机表面处理行业，龙昕科技手机表面处理居手机产业链重要地位，未来增长可期。2017年智能手机的表面处理市场规模高达759亿元，龙昕科技技术及客户资源积累深厚，且毛利率高达32.30%，显著高于A股可比公司。
    本次收购在2017-2019 年净利润2.38 亿、3.08 亿、3.88 亿元的业绩承诺下，追加承诺2020 年净利润不低于4.65 亿元，2021 年不低于5.35 亿元，彰显了各方对龙昕科技的强烈信心。
    3.投资建议：
    若不考虑龙昕科技并购，预计上市公司2017-2019年EPS为0.38、0.45、0.58，对应PE为32X、26X、21X。
    考虑龙昕科技并购，则我们预测上市公司2017-2019年备考EPS为0.51、0.64、0.81，对应PE为23X、19X、15X。
    考虑公司两部分业务均存在低估，目前位置给予“强烈推荐”评级。
    4.风险提示：
    国家轨交建设不达预期、龙昕科技收购失败或不达业绩承诺等。