IDC 预测 2018 年全球智能手机出货量有望稳定增长至 18.73 亿部，平板电脑有望受“二合一”类产品驱动扭转销量颓势，VR 头显市场未来五年 CAGR 达 75.5%，消费电子终端市场需求有望驱动精密结构件表面处理行业快速发展。
    若收购完成，有望增厚 2017 年业绩约 26%。公司拟以 34 亿元对价收购龙昕科技 100%股份，其中发行股份和现金对价分别为 23.37 和 10.63 亿元，发行股份价格 14.96 元/股，同时向不超过 10 名特定对象发股募集配套资金不超过 17 亿元。龙昕科技 2015/16 年实现归母净利润 1.39、1.80 亿元，同时承诺 2017-2019 年扣非损益前后孰低的净利润不低于 2.38、3.08、3.88亿元。为进一步保持上市公司控制权结构稳定，第一大股东资产经营公司和四名内部董事追加承诺 36 个月内不减持。
    一季度业绩受新能源业务拖累，全年轨交仍有望维持高增长。2017Q1 公司实现收入 3.94 亿元，同降 9.3%；毛利率同比提高 1.8 pcts 至 38.79%；实现归母净利润 4200 万，同比下降 15.1%，下滑主因为新能源汽车零部件业务亏损约 700 万，同比减少 1515 万元，同时费用率有所增加。2016年全国城市轨交线路新增 18 条、新增里程 535 公里，达到历史最高水平，预计到 2020 年城市轨交规划里程将超过 8000 公里，公司作为城轨地铁门系统龙头将充分受益。一季度公司预收款同比增加 65.1%，我们预计全年公司的现有业务仍有望保持较快的内生发展。
    风险提示。动车、城轨建设低于预期；毛利率下降；收购不及预期等。
    盈利预测及估值。公司打造“轨道交通+消费电子”双主业，进一步增强抵御宏观经济波动的能力，若收购完成 EPS 将获明显增厚。我们预计“十三五”期间地铁通车里程 CAGR 约 18%，公司是城轨地铁最为受益的标的，原有主业有望维持较快的内生增长。我们看好公司长远发展，暂不考虑此次重大资产重组，维持公司 2017-2019 年 EPS 预测 0.44/0.57/0.74 元，维持 17.60 元/股目标价和“买入”评级。