公司核心产品为城轨车辆门系统，占主营业务收入50%左右，且国内市场占有率超过50%。报告期内，公司轨交主业保持稳步发展，实现营业收入10亿元，同比增长4.7%，归属上市公司股东净利润1.15亿元，同比下降4.87%；公司三项费用合计2.35亿元，同比增长8%，综合毛利率为36.75%，整体来看半年度业绩较一季报改善。公司同时公告将募投项目"技术中心"和"轨交门系统及内饰"之节余资金合计1.54亿元用于补流，减少公司财务费用、提高资金使用效率。 
    新能源汽车销量回升，公司产品持续布局。公司新能源汽车零部件产品主要包括充电连接总成、高压输配电总成及新能源公交门系统等，主要客户包括比亚迪、奇瑞、吉利等新能源品牌车企。2016年公司自主研制的新能源公交车门系统产品成功推向市场，获得首个55辆车订单并实现交付。远期，根据《节能与新能源汽车产业发展规划》，到2020年纯电动汽车与插电混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万台；近期，双积分管理办法出台为新能源汽车产业发展保驾护航，今年6月新能源汽车销量5.9万台，同比增长33%，预计年初补贴调整影响因素将逐渐消除，全年销量保持较快增长。 
    高铁提速与标动上线利好轨交产业，公司龙头地位有望增强。近期轨交行业催化事件不断，6月26日中国标动"复兴号"在京沪高铁首发，7月18日复兴号进行时速350公里试跑，京沪高铁有望率先提速至350km/h。根据规划，十三五期间新增高铁里程1.1万公里，预计新增车辆13200辆，年均采购需求约330列；随着高铁提速的推进，我国动车组密度有望进一步提高，带来动车采购量增加。康尼机电是中国标动门系统研发试制的主要参与单位，未来中国标动有望成为国内和高铁出海的主力车型，公司动车组门系统市占率将得到明显提升。 
    拟收购龙昕科技，打造"轨交装备+消费电子"双主业。公司拟作价34亿元收购龙昕科技100%股权，同时募集配套资金不超过17亿元。龙昕科技主营消费电子精密结构件表面处理业务，2016年收入规模10.2亿元、同比+55%，净利润1.8亿元、同比+30%。本次收购将使康尼机电进入消费电子领域，形成"轨道交通+消费电子"双主业经营格局，抵御宏观经济波动和持续增长的能力增强。龙昕科技业绩承诺为2017-2019年合并报表扣除非前后孰低的净利润分别不低于2.38亿、3.08亿、3.88亿元；追加两年业绩承诺为2020年不低于4.65亿元，2021年不低于5.35亿元。  
    盈利预测 
    考虑龙昕科技收购完成后的全年备考业绩，我们预测公司2017-2019年营业收入为36.1/43.4/51.9亿元，分别同比增长80%/20%/20%；归母净利润分别为5.19/6.63/8.2亿元，分别同比增长116%/28%/24%；考虑增发摊薄后，EPS分别为0.50/0.64/0.79元，对应PE分别为23/18/15倍。  
    投资建议 
    我们认为公司城轨车辆门系统龙头地位稳定，参与标动门系统试制提高市占率，将充分受益十三五期间轨交行业发展，近期高铁提速与中国标动上线提供催化因素；拟收购龙昕科技，进入消费电子精密结构件表面处理业务，目标市场空间广阔。公司将形成"轨交装备+消费电子"双主业格局，主业稳增长+新业务新成长，我们给予公司"买入"评级，6-12个月目标价15-16元。  
    风险提示 
    轨道交通行业投资放缓，新能源汽车行业增长放缓，收购事项的审批风险。