如果说2016 年是国窖1573 稳价增量的一年，2017 年则是量价齐升、将高增长推行下去的一年。2017 年，预计国窖1573 的销量大概3300 吨，同比增长25%；预计国窖1573 的出厂吨价大概调整至148 万元，年内两次提价后累计升幅32%。量价齐升作用下，国窖1573 的销售收入将会大幅增长：预计2017 年达到48 亿元，较2016 年增长65%，延续了2016 年89%的高增长态势。我们认为，国窖1573在2018 年仍然能够保持20%以上的消费增速，达到3900 吨的销量；如果1573的出厂价格稳定在740 元，则收入至少也能保持20%以上的较高增速，达到58亿元左右。2016 年，国窖1573 为公司贡献了35%的收入、超过50%的利润；预计2017 年，国窖1573 可贡献50%的收入、接近60%的利润。国窖1573 是公司的最大单品，在1573 的高速增长下，公司的总收入在2017 年突破百亿元大关，问题不大。
    公司的中档白酒窖龄和特曲，于2016 年经历了量价齐升的过程：销量增长近60%，价格提升10%，收入同比增加超过70%，达到28 亿元。2017 年是一线高档白酒纷纷提价的一年，提价浪潮尚未轮动至中档价位白酒。所以，预计公司的窖龄和特曲在2017 年应不会有提价安排。但是，鉴于中档白酒消费仍然趋涨，尤其在家宴和喜宴市场中，故我们预计2017 年窖龄和特曲仍在销量和收入方面维持25%以上增长。
    盈利预测：预计公司2017、2018、2019 年的EPS 为1.90、2.26、2.85 元，同比分别增长38.69%、18.95%、26.11%。参照2017 年7 月24 日的收盘价52.59元，对应的PE 分别为27.7、23.3、18.4 倍。我们维持对公司的“买入”评级，给予年内60 元的目标价格。
    风险提示：宏观环境深刻影响白酒消费；包材价格飙升对提价效果有所折扣。