公司营业收入实现55%的高增长，主要源于多方面原因：  
    1、居民健康意识的加强。2、公司门店扩张快、服务规模扩大和服务能力提升；截至2017年中报，我们预计公司体内门店数超过130家（去年同期114家），慈铭体检59家，参股和并购基金合计超过100家。我们预计公司全年新增100家门店的计划能顺利完成。3、多元化服务促进营业收入增加：报告期内，公司服务项目和服务质量进一步提升，6月份开始公司体检中心全年无休，为客户带来更好服务体；公司积极拓展增值服务市场，公司大量采购胶囊胃镜、核磁、CT等大型设备，并且让利客户，使体检客户能以更优惠的价格享受更多体检项目，公司设备也得到高频次使用提升了服务收入和毛利率，达到了双赢效果。4、公司积极拓展个检业务，个检业务高速增长。 
    盈利预测与估值：根据我们预测和公司规划，我们认为公司未来业绩有望承诺基础上超预期。不考虑慈铭并表和增发摊薄，我们预计17-19年EPS分别为0.21、0.30、0.43元，考虑慈铭体检的表观并表（假设2017年全年并表）和考虑增发，我们预计公司2017~19年EPS0.25、0.35、0.48元，美年健康是一家以健康体检服务为核心，并集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的机构，未来美年大健康可能形成以体检为核心，多点业务不断增长的生态型公司，考虑公司的行业龙头地位和稀缺性，我们看好公司的中长期发展，维持增持评级。 
    风险提示：并购整合不及预期，估值波动风险