公司以发行股份及支付现金方式向晶泰克等7 名交易对方支付交易对价，其中现金支付4.56 亿元，向和成显示股东发行数量约为3755 万股，发行价格16.19 元/股。公司拟通过锁价方式向上海塔赫、芯动能基金、隋晓东、王莉莉等4 名特定投资者发行月2519 万股，募集配套资金4.725 亿元，发行价格18.76 元/股。
    收购和成显示，强势切入液晶材料领域，市场空间巨大。江苏和成主要产品为混合液晶产品，国内市占率约6-8%，是本土最大的液晶供应商，主要客户包括京东方、华星光电、中电熊猫等，受益液晶面板产业迁移及政策驱动，未来发展空间巨大。2016 年全球混晶需求量约700吨，国内需求量约为250 吨，国内混晶厂商出货量40 吨，国产化率仅为16%。随着大陆LCD面板产能全球占比越来越高，材料国产化率会加速提升，保守预计，到2020 年国产化率有机会达到24%，国内混晶厂商出货量可达110 吨。和成显示2016 年收入3.85 亿元，同比增长73.7%；净利润7938 万元，同比增长91.4%；2017-2019 年承诺净利润分别为8000 万元、9500 万元、1.1 亿元，我们预计2017 年业绩有望超预期。
    公司大股东、京东方、国家集成电路大基金参与，定增价倒挂，安全边际充足。本次参与定增方芯动能基金的股东方为国家集成电路大基金和京东方。公司实际控制人张金山通过间接持有100%上海塔赫出资0.9 亿元，董事长配偶王莉莉出资1.925 亿元参与定增收购江苏和成，定增价格为18.76 元/股，彰显对并购的信心及对公司发展的长期看好。公司 2016 年 6 月13 日员工持股规模 5000 万，购买均价约 17.03 元，提供安全边际。
    盈利预测和评级。公司未来有望成为国内混晶龙头，主业也从低谷走出，电子化学品与光刻胶有序布局，维持增持评级，维持盈利预测。预计2017-19 年EPS 为0.37 元、0.71 元、1.10元，当前股价对应17-19 年PE 为44X、23X、15X。
    风险提示：1）新市场投产低于预期风险；2）产品毛利率下滑风险；3）外延扩张低于预期。