同时公司收购多家半导体材料公司，项目储备充足，未来亮点多。内生利润稳定，外延并表有望超预期，18 年估值34 倍，远低于行业平均，维持“强烈推荐-A”评级。
    我国紫外固化材料行业龙头，十三五受益5G 商用，主业有望恢复高速增长。中国光纤光缆是全球需求增长的主要推动力，全球光纤光缆2016 年总需求约有4.25 亿芯公里，中国占57%，预计2017 年我国光纤光缆仍将保持20%以上增长。十三五期间5G 需求有望2018 年开始全面爆发。
    定增收购和成显示，积极布局液晶显示材料领域。1）TFT 混晶产品技术壁垒极高，和成显示经多年的研发投入奠定国产TFT混晶行业的龙头地位。公司下游客户优质，为京东方供货比例快速提升。京东方是未来2 年新增液晶面板产能的主力，龙头地位稳固，业绩进入爆发期。大股东此次认购数量占发行股份总数的24%，彰显未来发展信心。2）液晶面板产能逐渐向我国转移，2017 年全球LCD 供给产能增速远低于需求增速，供需格局好转。2017 年大尺寸产品需求升温将拉动全球LCD 需求面积同比增长5.7%。2016 年下半年各大面板厂商纷纷开始限制LCD 产能或调整为AMOLED 产线，海外LCD 产能开始向大陆转移，因此预计2017 年全球LCD 产能为2.05 亿平方米，同比仅增长1%。
    外延布局多处开花亮点多，新材料长期成长可期。公司全资收购大瑞科技布局IC 封装用锡球领域；收购长兴昆电60%的股权，布局半导体封装领域；日本成立全资孙公司、引入知名专家有助于加快光刻胶技术研发突破。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司立足紫外固化业务，打造电子化学品综合平台，内生加外延共同保障利润高速增长。预计2017~19 年的EPS 为0.34/0.67/0.78 元，考虑定增并表后价格对应2017~19 年PE 为66/34/28倍。
    风险提示：产品价格下滑、外延进度低于预期、新产品投产进度低预期。