1）2016 年11 月拟以发行股份和支付现金的方式收购和成显示100%股权，交易对价共计10.6 亿元，交易对方承诺2017~2019 年扣非后净利润不低于0.8/0.95/1.1 亿元，实际利润贡献有望大幅超预期。2）我国液晶材料进口替代刚刚开始，随国产化率快速提升龙头将大幅受益。预计2020 年我国TFT 类液晶材料将达到470 余吨的市场规模，全球占比近44%。2015 年液晶材料国产化率尚不足15%，未来提升空间极大。3）和成显示高端产品TFT 利润占比逐年提升，国内市场占有率约8%。公司年产62 吨混合液晶材料，现已与京东方、华星光电、中航光电、成都天马、凌巨科技、中华映管等大型LCD 面板厂商建立长久战略合作关系，为前五大客户供货占比不断提升。
    2、外延收购大瑞科技、长兴昆电，积极布局半导体材料产业
    1）2016 年9 月，公司以1 亿元人民币的等值美金收购大瑞科技100%股权，进军半导体封装领。本次收购有助于丰富公司产品线，借助大瑞科技优质的人才资源、资质资源和行业地位，更好地发挥协同效应，完善公司产业布局，优化公司的产业结构，深化公司在半导体材料领域的布局，提高公司在半导体材料领域的综合竞争力。3）2016 年12 月底，以现金6000 万元收购长兴昆电60%的股权，布局半导体封装领域。长兴昆电长期致力于开发中高端器件及IC 封装所需的材料，主要专业生产应用于半导体器件、集成电路等封装所需的环氧塑封料，可提供标准型、低应力型和高导热型等系列产品，为业界主要供货商之一。公司拟通过对长兴昆电控股丰富公司产品线，立足半导体材料的研发、生产和销售，积极拓展半导体材料的国内外市场。
    3、公司研发力度持续加强，不断实现产品创新驱动利润增长
    1）2017 年公司将重点开发及开拓半导体封装用湿化学品、半导体封装用锡球、半导体封装塑封料、TFT-LCD 光刻胶、TFT 混合液晶及单晶、紫外固化塑胶涂料、紫外固化材料相关树脂、单体、特殊助剂等新材料，使产品技术性能、指标达到国内或国际领先水平。2）研发力度逐年加大。2016 全年公司的研发投入高达3791 万元，占营业收入9.69%，同比提升2 个百分点；研发人员达121 人，占公司员工总数27%，同比提升4个百分点。2016 年公司罗店研发中心及中试试验基地项目已正式投入使用，该研发中心的正式使用极大地满足了公司未来业务发展、加大研发与人员规模快速增长对于硬件平台的需求，是公司各项目、各产品顺利推广实施的有力保证。3）公司研发过程中的项目共19 个，主要为新型涂料、树脂和光刻胶等产品，其中15 个均已开始小批量生产，预计未来两年有望放量加大利润贡献。
    4、投资建议
    维持 “强烈推荐-A” 投资评级，预计2017~19 年的净利润为1.2/2.4/2.8 亿元，净利润同比增速分别为81%/98%/16%。考虑定增并表后价格对应2018~19 年PE 为30/26倍。
    风险提示：产品价格下滑、外延进度低于预期、新产品投产进度低预期。