点评：公司上半年营业收入和归母净利润均大幅度增长，主要原因为：
    1）受国内外下游市场需求强劲增长拉动，公司油缸板块营收大幅增加，特别是挖机油缸和盾构机油缸。2）公司的新品小型挖机用液压泵阀实现量产，销售快速增长，给公司带来新的利润增长点。3）公司产品单价今年逐步提升，同时，随着收入增加，规模效应显现，产品毛利率同比增长8.15%，随着新品销量的增长，未来仍有提升空间。4）规模效应显现叠加公司强化内部管理，使得公司销售和管理费用率同比减少8.83%，进一步增强公司的盈利能力。5) 预计未来挖机油缸趋于稳定，但非标油缸还是会处于快速增长，液压泵阀持续较高增速，同时，铸造业务逐步减亏。
    下游产业全面回暖，液压油缸业务营收大幅增加：去年下半年来，国内基建投资加速，下游工程机械行业逐渐回暖且持续景气超预期。今年前上半年挖掘机销量75068 台，同比增长100.5%，公司挖掘机油缸市占率超50%，深度受益。此外，公司盾构机、高空作业平台等非标油缸销量也持续上升。受下游产业市场需求持续释放的拉动，公司油缸板块半年度销售收入大幅增加。
    液压泵阀实现量产，打开中长期业绩增长空间：公司液压泵阀产品经过多年研发，日趋成熟。此前液压泵阀领域主要被国外公司产品垄断，今后公司产品可实现进口替代，为公司打开中长期业绩增长空间。
    投资建议与评级：上调公司2017-2019 年净利润至2.83 亿、3.54 亿和4.42 亿, PE 为41 倍、33 倍和26 倍，给予“增持”评级风险提示：工程机械行业销量下滑；新品销售低于预期