（2）授予价格为每股31.66 元。（3）授予的激励对象总人数为196 人，包括公司董事、高级管理人员，中层管理人员、核心技术（业务）人员及董事会认为应当激励的骨干员工。（4）限制性股票解锁条件，以2016 年为基数，2018-2020 年归母净利润增速分别不低于21%、33%、46%。我们认为，股权激励的推出，有望激发管理团队的积极性，提高公司整体经营效率。
    产品线更加齐全。泛微的传统产品包括：针对大中型组织的e-cology、面向中小型组织的e-office、面对小微企业和内部组织的eteams。从产品的类型来看，e-cology 更偏向平台化解决方案，e-office 和eteams 则属于标准化产品。从部署方式来看，eteams 是泛微在移动办公SaaS 的布局，e-cology 和e-office 是泛微经营十几年的业务-更偏向大中型组织的私有化部署OA 软件。另外我们看到，在移动办公领域，公司的新产品持续落地，包括针对移动办公的OA 产品e-mobile 以及针对微信办公的e-wechat 等。
    推出人工智能产品：语音智能助手“小e”。2017 年4 月19 日，在泛微移动门户体验会上，公司发布语音智能助手“小e”。这款功能插件将自然语义识别与企业协同流程、数据结合，从而能够让使用者“所说即所得”，如根据语音自动提取请假时间、周期，最终自动生成请假申请；根据语音消息查询并预定会议室、签到、写工作日报等等。该产品实现的具体功能包括：（1）语音智能交互，（2）知识经验求助，（3）智能数据查询，（4）智能事项安排，（5）自动位置识别等。我们认为，泛微对企业协同办公有着专业、深厚的理解，未来有望将AI 技术加载到更多企业办公产品中。
    新签订单数量增速明显。根据公司官网信息，我们对公司披露的签约和验收订单数量进行了跟踪统计。2017 年1-6 月的新签订单数量分别为139、91、129、128、141、201 个，2016 年同期分别为99、98、95、115、135、98个； 2017 年上半年新签订单数量同比增长30%，2017 年Q2 单季度新签订单数量同比增长35%，订单数量增速明显。从订单验收数量来看，2017 年1-6 月，订单验收数量分别为22、61、50、36、41、50 个，2016 年同期为20、51、51、48、43、41 个，2017 年上半年验收订单数量同比增长2%。我们认为，新签订单的稳步增长为公司业绩的内生增长奠定坚实基础。
    盈利预测与投资建议。我们认为，此次股权激励的推出有望进一步绑定公司核心骨干与上市公司利益，为公司业务快速长远发展奠定基础。我们预计，公司2017-2019 年EPS 分别为1.40/1.94/2.61 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE 50 倍，6 个月目标价70.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示。订单的收入确认低于预期的风险，毛利率下滑的风险。